今年持续火热上涨的猪价,在最近开始有些“降温”,价格出现回落迹象。从全国数据整体来看,猪价近两个月正在持续回落。据农业农村部全国重点农产品市场信息平台数据,全国猪肉平均批发价在今年8月下旬触及阶段顶部后,从今年9月开始连续回落。全国猪肉平均批发价今年8月底为27.27元/公斤、9月底为25.54元/公斤、10月底为24.66元/公斤。
目前,市场对生猪市场远期供需改善预期较为一致,包括能繁母猪存栏见底回升,猪料产量环比增加,仔猪价格见顶回落等。随着期价的持续回落,市场分歧转向当前期价是否已经反映现货下跌预期,因目前最低的3月合约已经跌至过去两年春节前后低点14元/公斤的水平。从供应角度看,农业农村部公布的季度末生猪存栏量虽连续环比增加,但仍处于过去四年来最低水平,而今年3季度出栏仅次于去年,这意味着4季度供应环比增幅受限,这会抑制猪价下跌空间;而需求则存在较大的不确定性,受宏观经济影响,市场反映今年需求不及往年同期,这会抑制猪价上方空间。考虑到气温的下降,再加上季节性因素,生猪需求或有所改善。由此可以看出,当前市场矛盾在于市场预期偏差,我们倾向于市场已经在很大程度上反映悲观预期,期价继续下跌空间或有限,但能否反弹首先需要关注现货价格走势,其次还需要关注饲料原料成本。
关于今年接下来四季度的猪价走势,盘古智库高级研究员江瀚表示,从当前的市场情况来看,猪价可能会继续受到多种因素的影响,包括市场供需关系的变化、政策调控的影响以及消费者需求的变化等。随着能繁母猪存栏的恢复,明年上半年的生猪供应有望开始增加,这可能会对猪价产生一定的下行压力。其次,市场二次育肥情绪的增加也不利于近月的价格。当市场参与者对猪价持乐观态度时,他们可能会增加生猪的育肥量,以期在未来获得更高的收益。然而,这种行为的增加可能会导致短期内生猪供应量的增加,从而压低猪价。
光大期货认为,生猪近、远月合约震荡局面,主要是受到现货市场持续疲软的拖累。11 月至春节前,天气转凉或带来需求转好,但是还需注意的是,目前全国温度普遍偏高,暂不事宜南方腊肉制作,行业预期消费疲软限制猪价反弹,预计生猪期价延续偏弱表现。
申银万国表示,生猪价低开高走。根据涌益咨询的数据,11月11日国内生猪均价16.72元/公斤,比上一日下跌0.04元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。
山西证券研报指出,2019年以来这轮周期下行底部末端的整体财务状况是2006年以来压力最大的,生猪养殖行业亟需通过一轮盈利周期来修复资产负债表,而不是继续加杠杆和扩张。2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱。市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观。此外,2006年以来各轮盈利周期猪价上涨的同时,较多时候还承受着成本上涨压力。2024年以来的这轮猪价上涨,同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行,从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期。(来源:北京商报、同花顺期货通、中国畜牧业)