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本报告基于当前市场状况及多维度数据分析，预测2024年9月生猪价格将保持高位，在20元/公斤上下波动。9-10月的生猪价格或将是全年的最高点。理由如下：
一、供给端分析
（一）二次育肥积极
1、看涨情绪较高。短期市场波动主要受到市场情绪影响。（1）二次育肥猪销量占比下降。根据涌益资讯的数据，7月下旬二次育肥的销量占比为3.00%，较7月中旬下降了0.87个百分点。二次育肥销量占比下降表示，压栏意愿较高（图1）。（2）栏舍利用率上升。7月育肥栏舍的利用率有明显上升趋势（图2），说明二次育肥积极性较高。二次育肥的积极性较高是7月下旬至8月上旬价格上升的原因之一。
图1、二次育肥销量占比（%）
数据来源：涌益咨询
图2、肥猪栏舍利用率（%）
数据来源：涌益咨询
从1至7月的数据来看，二次育肥的销量占比均值在4至5月份达到高峰，分别为4.34%和5%，显示出较高的积极性。然而，进入6至7月，这一积极性有所降低，销量占比均值分别降至3.5%和4.04%。目前，栏舍的利用率已经达到一个相对较高的水平，表明在某些省份，二次育肥的增长空间受限。
2、散户的养殖意愿较低。散户的心理因素促使了二次育肥意愿的上涨。与2018年之前相比，当前的养殖成本已经大幅提高。以前，十万、二十万的资金就足以从事养殖，但现在这样的资金规模远远不够。由于资金有限，因此大部分散户一直未敢提升产能。此外，由于对疫病和周期的不确定性存在顾虑，周围养殖母猪的养殖户数量大幅减少（比如、茂名和湛江）。自繁自养的养殖周期长，且一旦染病亏损会很大，因此散户目前更偏好于选择仔猪育肥和二次育肥，以此来赚取快钱。
（二）生猪产能较高
1、猪肉供给充足。网上很多媒体认为当前生猪价格上涨的主要原因是产能调控的成果，产能相对不足。研究所认为，当前生猪产能仍然较高，从屠宰量来看，根据农业农村部的数据，6月份的屠宰量为2430万头，相当于2022年的同期水平（图3）。从头部企业的活猪销售数据来看，销量回升趋势明显，2024年1-7月累计销售8549万头，比2023年同期的8385万头上涨1.96%。
图3、我国生猪屠宰量变化（单位：万头）
数据来源：农业农村部
2、能繁母猪存栏量回升。尽管官方数据尚未更新，但依据涌益咨询的数据来看，7月能繁增幅达到了全年的最高水平。然而，散户方面并未呈现出育肥猪户转为自繁自养的态势（图4）。能繁母猪存栏量得以回升，其主要缘由在于养殖利润的上扬。截至2024年8月8日，全国自繁自养的平均盈利为833.65元/头，环比增加了118.29元/头。仔猪育肥的平均盈利为873.68元/头，环比增加98.03元/头。
图4. 涌益咨询样本点能繁母猪存栏量（头）
数据来源：涌益咨询
图5. 能繁母猪存栏量与活猪价格变化（左轴：价格；右轴：万头）
数据来源：农业农村部
通常情况下，当月能繁母猪存栏量的变动会对10个月之后的生猪价格产生影响。今年4月开始的价格回升态势，主要是由于全年6月至7月开始的能繁母猪存栏量下降所致。当前价格处于高位的形势，或许会持续到今年的10月末。不过，从历史数据来看，价格处于高位时，往往也伴随着能繁母猪存栏量的回升。
二、需求端分析
依据国家统计局的数据，2024年7月CPI为0.5，相较于6月份的0.2，上涨了0.3个百分点。从3月至7月的CPI变化情况来看，消费复苏、经济稳中向好的趋势表现得较为显著（图6）。
图6. CPI变化
数据来源：国家统计局
从主要的消费价格指数（生活用品及服务类居民消费价格指数(上年同月=100) 教育文化和娱乐类居民消费价格指数(上年同月=100)）来看，2024年始终维持在100以上的回暖态势。大消费环境的回暖，也对我国猪肉价格维持高位起到了推动作用（图7）。
图7. 主要消费价格指数变化
数据来源：国家统计局
图8.牛羊肉价格变化（单位：元/公斤）
数据来源：农业农村部
另一方面7月份牛羊肉价格的持续下滑，对猪肉消费起到了抑制的作用。
三、进口需求下滑
我国猪肉进口量近年来有所下降，2024年1-6月累计进口猪肉同比减少45.6%。这表明国内猪肉供应对进口依赖度降低，国内生猪市场受国际市场价格波动影响减弱。进口猪肉需求的减少也为国内猪价提供了一定的上行空间。
图9、我国月度猪肉进口量的变化（单位：万吨）
数据来源：国家海关总署
注解：2020年1-2月的海关统计没有分开，为2个月的统计量
图10、生猪期货市场变化情况（单位：元/吨；持仓量为右轴，单位：手）
数据来源：大连商品交易所
注解：1手为16吨
生猪期货市场表现复杂。根据大连商品交易所的数据，截至8月2日，一方面，市场对于2024年下半年的生猪价格持乐观态度，9月和11月的期货合约价格分别达到19.0元/公斤和18.1元/公斤，显示出市场对未来3个月生猪价格的稳定预期。然而，另一方面，对于2025年3月的生猪期货合约，市场价格却表现出低迷态势，仅为15.3元/公斤。这种价格差异反映了市场对远期生猪价格下滑的担忧。
图11、近期玉米、豆粕以及生猪价格走势
数据来源：国家生猪市场
生猪产业研究观点：总体而言，短期内受市场情绪驱动，二次育肥活动较为积极，导致价格维持高位。从中期来看，预计自第四季度起，基于能繁母猪存栏量的数据分析，生猪供应量有较大可能增加。因此，9月至10月期间或将成为全年生猪价格的峰值，随后价格将逐步回落。长远来看，预计明年上半年生猪供应量将显著回升，带动价格进一步走低。（作者：湛江科技学院生猪产业研究所 詹欣妍 张海峰）
