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年内生猪价格“淡季不淡”，自5月中下旬起，猪价启动快速上涨，迅速突破15元/公斤、16元/公斤，且再未跌破，全行业就此进入盈利阶段。
月初养殖端出栏节奏放缓，产能去化导致8月生猪供应能力有限，叠加市场看涨情绪，助推猪价连续4日上行，截至7月31日，卓创资讯监测全国瘦肉型生猪均价为19.73元/公斤，环比上涨0.24元/公斤，临近20元/公斤重要关口。月初养殖端挺价情绪暂时难以消退，预计短时生猪行情或震荡上行，且有望创下全年新高。
01 猪价涨势如虹
截至目前，猪价连续四周上涨，自繁自养生猪头均盈利继续扩大，单头猪自繁自养养殖利润为459.35元，环比上涨4.74%，今年以来，全国生猪出场价格增幅超30%。
猪周期底部演绎至今，因猪肉供过于求，导致猪价持续下跌，而能繁母猪经历产能去化后，尽管需求端没有呈现明显复苏，供给端规模明显缩减推动价格上涨。公开资料显示，本轮周期2022年12月~2024年4月累计去化9.2%，去化已超过2021~2022年，较2021年6月能繁母猪存栏量下降12.5%。
“生猪养殖是典型的周期行业，需求为刚需，呈现季节性波动，供给侧波动主导周期演绎，价格则是企业盈亏的生命线。今年二季度以来，猪肉价格明显上涨，供应端对后市乐观，二次育肥也积极入场，进一步推动终端肉价上涨。”某农业分析师说：“结合生猪10个月的生长周期考虑，供应端为猪价上涨托底，消费端需求是决定猪价高点的核心变量。目前处于猪肉消费淡季，需求端支撑有限，预计短期内猪价偏强运行，中期看，猪价以温和震荡为主。”
二季度以来猪价超预期表现，加上7月份猪价涨势不断，让投资者对上市猪企的三季度乃至全年业绩扭亏抱有期待。今年下半年猪价趋势向上，上市猪企有望实现半年度盈利，盈利规模取决于出栏量完成程度。“周期底部较长时间拉锯，使得上市猪企普遍处于高杠杆状态，尽管行业景气度回暖，上市公司不会轻易扩产、增加资本投入。出栏规模增长是上市猪企盈利规模成长的核心，因此在生猪产能回升相对缓慢的阶段，低成本是推动盈利空间的关键。”该分析师说。
02 后续上涨空间比较有限
农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示，“猪价在5月中下旬确立上涨趋势后，这一次总体上属于温和上涨。首先从能繁母猪去化角度来说，去年下半年的去化速度加快，尤其是去年四季度，所以带动今年三季度猪价出现比较明显的季节性上涨；其次从全年的供给来说，一般情况下二季度末三季度初的时候都是全年生猪出栏的低位。”
不过，朱增勇认为，“三季度后续上涨空间不大了，8月份可能维持略高于现在的价格水平，但涨幅比较有限。”
申港证券指出，商品猪出栏均价上周内价格阶段性创今年新高，预计短期雨水较多影响出栏节奏。根据钢联数据，截至7月26日，商品猪出栏均价19.12元/公斤，周环比上涨0.68%。商品猪价格周内价格达到年内新高19.25元/公斤，预计在行业产能去化中长期逻辑下，短期雨水较多影响出栏和外调速度对猪价也形成一定支撑。
中邮证券表示，猪价易涨难跌，周期持续性强。本轮周期中，产能最大累计去化幅度为9.2%，2024年4月的产能最低点已低于上一轮。虽然疲弱的需求限制了猪价上涨的高度，但产能低位回升缓慢，供给相对紧张的格局或将维持较长时间。预计下半年猪价易涨难跌，且行业盈利持续时间或超市场预期。
展望后市，朱增勇认为，8月份可能维持略高于现在的价格水平，但涨幅比较有限，“我觉得今年盈利点就在三季度和四季度，上半年属于盈亏平衡略有盈利的状态。”
