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近期多地疫情防控升级，市场生猪调运受限，加之月底养殖户出栏计划完成尚可，短期生猪价格偏强盘整。
图1 2021-2022年全国外三元生猪均价走势图
据Mysteel数据跟踪，3月30日全国外三元出栏均价在12.17元/公斤，较昨日上调0.13元/公斤。当前时值月底，规模场出栏计划进度良好，月底普遍缩量出栏，部分企业表示4月出栏预估量或有调减可能，而中小散户的出栏竞争压力减轻，支撑市场心态。当前部分省份疫情防控形势仍较严峻，周边区域生猪运输受到影响，局部地区猪源有些偏紧，规模场带动下价格局部上涨。预计月底猪价稳中偏强盘整。
图2 中国生猪养殖完全成本结构
受国际局势等因素影响，饲料原料上涨、养殖成本居高不下，同时猪价持续低位，企业亏损状态仍在持续。据Mysteel市场调研了解，饲料成本是生猪养殖成本中的最大构成项，约占生猪养殖完全成本的50-60%。其中玉米(2848, 9.00, 0.32%)作为能量饲料在饲料原料中占比约60%，而豆粕(4064, 62.00, 1.55%)作为蛋白饲料在饲料原料中占比约20%。虽然近期价格有所回调，但按照年后这波原料涨价推算，如果不考虑替代的情况，2022年至今育肥猪配合饲料价格涨幅超300元/吨；而按照料肉比2.6-2.8来看，养殖成本对应也将增加约0.5-0.8元/公斤。不过了解到现阶段养殖企业重点在降本增效，育肥猪配料的玉米豆粕占比也会大幅下调，但成本承压也是必然，成长效率的调整也会受到影响。
图3 2021-2022年自繁自养利润走势图
据农业农村部生猪产业监测预警专家王祖力接受采访时表示，全国生猪平均养殖成本线为15.3元/公斤。而按照Mysteel数据跟踪，当前生猪均价在12.17元/公斤来计算，每头120公斤左右的商品猪出栏时，养殖户的亏损将超过500元；据市场调研了解，全国多数企业的养殖成本在17-18元/公斤左右，以此推算头均养殖亏损更加严重，远超历年猪周期的最大亏损幅度。在此情况下，养殖端顺势涨价也就在意料之中。
图4 2020-2022年自繁自养利润走势图
据农业农村部公开数据显示，年后白条批发市场整体量价齐跌，消费端表现一路走低，市场正值季节性消费淡季。虽说近期因疫情防控造成区域供应偏紧，但新冠疫情掣肘消费也是不争的事实，贸易表现疲软，价格失去了消费的支撑。而在国家加大力度稳产保供的前提下，疫情防控也将逐步好转，届时市场供大于求局面仍难有消费的强力支撑，价格走势或将重回下行通道。
综上所述，从大的猪周期来看，当前生猪市场仍处于筑底区间。而排除疫情影响，在全球粮食水涨船高的背景下，预计今年生猪养殖成本将持续承压，而此时养殖企业的亏损也将持续一段时间，这也会推动行业进入去产能的实质阶段。所以，当前月底的涨价预期并非基本面有实质性好转，疫情形势逐步平稳的同时，价格涨势或难以维持，后续仍有回调风险。
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