亏损1.6亿元！养猪大企正邦二季度巨亏背后发生了什么？
7月3日，正邦科技发布业绩预告修正，公司此前预计2018年上半年净利润达8000万-1 4亿元，比上年同期下降49 06%-70 89%。
根据农业部数据，今年5月份，猪肉价格环比继续下跌，猪肉、生猪、仔猪月均集贸市场价分别为每公斤19.52元、10.57元、24.08元，环比分别下跌6.1%、3.3%和7.1%，同比分别下跌22.6%、27.8%和39.3%。农业部最新公布的6月20日仔猪价格显示，当日仔猪价格为24.05元/公斤，比6月13日上涨0.2%，比去年同期下跌33.4%。
对此，海通证券认为：猪价在2018年仍处于下跌趋势之中，上半年均价可能将低于13元/公斤的水平，正邦科技净利润遭遇大幅下滑难以避免。而根据北京新发地市场统计部发布的最新消息，猪肉价格仍在下行通道，肉价还会继续在低位徘徊较长时间。
除行业周期带来净利润下滑外，正邦科技养殖成本也一直备受市场关注。根据公司说法，2017年以来，正邦科技由自繁自养模式逐步向“公司+农户”模式转型，对一部分现有猪场进行改扩建，加大了固定资产投入且该部分的猪场产量下降，造成公司整体养殖成本上升;此外，在转型过程初期，由于局部地区暂不能完全满足仔猪的自供，从而外购了一部分仔猪，拉高了公司当年的养殖成本。从2017年开始，正邦科技养殖成本较此前已经偏高。
在近期投资者交流活动上，有投资人就公司2018年养殖成本是否会下降提出疑问，正邦科技表示：随着2017年底猪场的改扩建工程的完成及陆续投产，养殖成本会逐渐下降。2018年公司配套的繁殖场基本可以完成仔猪的自供，基本消除外购仔猪对公司养殖成本的影响。此外公司养殖业务流程逐渐引进猪场管理系统等，信息化程度不断提高，人工成本会大幅下降。
正邦科技在此前表示，公司养殖成本在2018年一季度已有了显著改善。但从公司业绩来看，效果并不理想。海通证券则认为：2018年正邦科技的生猪养殖完全成本有望逐步下降至12.5-13元/公斤的水平，有利于公司在猪价低迷时仍能守住部分利润空间。
根据公司2018年一季度报表，期内公司经营活动产生的现金流量净额为-5.0134亿元，较上年同期减少31.37%。对公司在扩张阶段是否会存在资金问题，正邦科技明确表示不会出现：截至2018年一季度，公司账面仍有14亿货币资金;此外公司会考虑增加采用租赁方式来扩张产能，以租赁形式每年只需支付少量租金就可以达到增产扩能的效果，大量降低了猪场的初始投建资金;而公司已渡过了投建的高峰期，资金问题不会成为公司扩张的阻力。
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