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产业链全景图
生猪定义
生猪，即生活着的猪，对未宰杀的除种猪以外的家猪的统称。
按代次繁育可分纯种猪、父母代种猪/二元种猪、商品代肉猪/三元猪。
国外一元纯种猪主要有五大品种，其中长白猪、大约克夏猪、杜洛克猪是最为常见的三个品种。国内一元纯种猪主要为宁乡猪、太湖猪、香猪、东北民猪。
产业链各环节分析
种猪育种环节是生猪产业链中利润率最高的环节。
疫苗、渠道商以及兽药环节利润率较高，其中疫苗与兽药环节营收占比较低随着生猪供应链缩短，渠道商在生猪产业链中营收占比将减少。
生猪育肥、屠宰环节附加值较少，且易受到外部环境冲击，利润率低、波动较大。
饲料加工在产业链收入较高，但利润率为所有环节中最低。
种猪繁育收入占比最低，但利润率最高；未来生猪养殖行业的规化、数据化预计提升种猪繁殖环节的收入比例。
猪肉批发和零售等渠道环节收入和利润占比较高;随着渠道扁平化发展，该环节在产业链中的占比将逐渐降低
上游产业链
饲料的主要原料包含能量饲料、蛋白质饲料、矿物质添加剂、维生素添加剂和微生物制剂等。根据猪的生长阶段又可分为仔猪饲料、生长猪饲料和种猪饲料等。
根据中国饲料工业协会发布的数据，2023年猪饲料产量14,050万吨。饲料行业属于充分竞争行业，近年来我国饲料行业加快向着规模化、标准化、集约化方向发展，产业整合速度加快。
主要为生猪养殖行业提供疫苗产品，为生猪健康长大保驾护航，毛利水平约41%，全产业链最高。2019年1月以后，中国政府仅对O型口蹄疫进行强制免疫，其他类型的猪疾病疫苗由生猪养殖场自愿采购。
中游产业链
生猪繁育体系
生猪繁育体系按照代际定义为一元猪（纯种猪）、二元猪（种猪）、三元猪（商品猪）。其中，“祖代”一元纯种猪用来生产二元种猪，再通过选取二元母猪，以及一元纯种公猪，作为“父母代”用来生产三元“商品代”。
生猪生命周期
养殖户视觉出发，从补栏后备母猪至商品猪出栏变现，共经历3个环节，共计大约14个月。后备母猪性成熟历时4个月，能繁母猪妊娠4个月，小猪长大历时6个月。
养殖模式图解
生猪养殖主要由三个阶段组成，分别为育种、育仔、育肥。目前大规模猪企尽可能通过自己选育、扩繁祖代猪以确保优良基因，进而保证养殖效率，降低生产成本，因此育种环节差异性不大，各家猪企的经营模式差异主要体现在育仔和育肥模式上。
自繁自养模式，贵但好用。贵主要在于自繁自养属于重资产模式，前期需要大量资本投入自建养殖场，自聘养殖厂负责人，自建饲料厂或统一采购饲料等
“公司+农户”模式，相对便宜而能用。相对自繁自养，“公司+农户”模式属于轻资产模式。该模式下，企业仅负责种猪繁育、仔猪生产、饲料生产、技术指导等。
主要以赚取生猪和猪肉之间的价差为盈利来源。屠宰行业一头连着生猪养殖，一头连着猪肉消费，是保障肉品质量安全的关键环节，企业通常不会单业务布局，而是上下游多业务布局。
根据农业部，我国生猪定点屠宰企业屠宰量除了19-20年出现下跌，其余年份均稳步上涨，2023年生猪定点屠宰量达3亿多头。
国内屠宰行业较为分散，CR5占比仅约5%，未来随产业链一体化的逐步发展，市场将会进一步集中。
下游产业链
生猪养殖行业是我国农业的支柱产业，在国民经济中占有重要地位。早在2018年，我国养猪业年产值已达约1.7万亿元，占农业总产值的11.6%，与汽车工业产值相当。
供给方面，我国猪肉产量总体呈先上后下再上走势。2015年起，随非洲猪瘟冲击等影响，产量在之后的几年内总体上呈下降态势，21年后又有所反弹。
需求方面，从总量看，我国猪肉人均消费量近年来基本在18-22千克/人区间波动，大体保持稳定。近年在供给变化下，消费量也出现同频波动。
分城镇农村看，猪肉消费量增速略有差异。农村居民人均猪肉消费量随人均收入的增加而增速较快，CAGR达7%，城镇居民人均猪肉消费量增速则不及农村
中国猪肉贸易
国内贸易方面，我国主要形成北猪南调的局面。根据各地域的气候、地区以及交通便利程度的不同，我国主要分为四大产区，三大销区。
净调入区域包括北京、江苏、浙江、上海、广州和四川等主销区；净调出区域包括黑龙江、吉林、辽宁、河北、河南、湖北和湖南等主产区。
国际贸易方面，我国作为最大的猪肉消费国，供需缺口始终存在，因此我国猪肉进口整体较高。2022年供需缺口1690吨左右，已降至历史较低水平。
为了弥补供需缺口，我国常年进口冻肉，主要产品品类为冻猪肉、冻带骨猪前腿、冻猪后腿及其肉块。从进出口来看，进口量整体较高且保持高增
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