5月中旬以来,国内猪价迎来了一波坚挺上涨的行情。养猪业新周期孕育,下半年挣钱的预期加强。2024年4月,农业农村部表示,“今年二季度生猪市场供需关系将进一步改善,生猪养殖可能实现扭亏为盈。”在下半年“养猪挣钱”预期冲击下,A股市场猪肉股也连续震荡上涨。市场甚至一片惊呼,“二师兄”是不是要起飞了?
五一节后猪价由趋稳走势转为震荡上行
数据监测显示,5月上旬仅劳动节期间价格波动,其余时段呈现趋稳态势,但自5月10日开始,短短一周,猪价进入上涨通道,且涨速逐步加快,截至5月16日,监测全国生猪交易均价为15.33元/公斤,环比节后第一个工作日(5月6日)上涨0.43元/公斤,涨幅达2.88%。
从图1不难看出,中旬价格上涨主要是体现在北方市场,南方多数市场涨势相对偏缓。经过数据对比发现,中旬伊始北方市场生猪价格先于全国价格上涨。而此时生猪价格上涨的主要因素则是北方市场二次育肥热度渐起,拦截部分本应流向屠宰端猪源,市场实际供应缺口增大,下游收购阻力提升,支撑猪价震荡上行。和3月份猪价快速上涨不同的是,彼时是南北方二次育肥热度均有提升,南北共振,带动全国价格上行;而5月中旬,从价格走势可以看出,当前南方市场猪价主导性并不高。据调研,南方市场二次育肥热度当下并未有明显提升,仅存零星入场动作,与2-3月第一波二次育肥相比,南方市场此轮二育入场理智且谨慎,究其原因有以下两点:
原因一:南方大猪存栏压力较大 生猪产能增量仍高于北方
数据显示,2024年以来,南方市场生猪存栏同比处于持续增加态势,经过数据对比得出当前南方市场生猪供应能力强于北方,叠加南方生猪交易均重仍处于相对高位,且随着气温上升,鲜品走货欠佳,热鲜市场消化肥猪能力减弱,供应端或对猪价有一定拖累作用,这也正是南方区域内业者二次育肥操作谨慎的主要原因。反观北方市场,由于去年猪病的影响,产能受损较大,养殖端看涨后续行情,导致近期二次育肥热度提升,抢占市场部分猪源,屠宰厂收购难度加大,短时呈现供小于求局面,进而支撑猪价由趋稳转为上行趋势,南北业者情绪出现分歧。
原因二:南方猪价偏高,成本高位导致二次育肥远期收益或下滑
据监测,2024年以来,南北价差逐渐收窄,截至目前,南方市场月均价为15.06元/公斤,环比1月涨幅达8.82%,北方市场月均价为15.18元/公斤,涨幅达4.06%;南北价差逐渐由0.74元/公斤收窄至0.11元/公斤,南方市场价格上涨幅度快于北方市场。从近几个月南方猪价走势来看,当前生猪价格处于相对高位,且前期3月入场的二次育肥所对应的收益未及预期;叠加猪价处于偏强的情况下,对南方业者来讲,二次育肥补栏成本相对偏高,后期所带来的预期收益空间或有限,甚至有亏损可能,因此当前南方业者二次育肥补栏心态较为谨慎,不及北方市场热度。
“猪周期”拐点信号明显
日前,国家统计局公布了31省份2024年4月居民消费价格指数(CPI)。4月,23省份CPI同比上涨。国家统计局数据显示,2024年4月,全国CPI环比上涨0.1%,同比上涨0.3%,同比连续三个月上涨。4月CPI同比涨幅回升的一个重要因素是当月猪肉价格同比涨幅扩大。
另外,近期国家统计局公布的数据显示,一季度末,全国生猪存栏40850万头,同比下降5.2%;一季度生猪出栏19455万头,下降2.2%。一季度末能繁母猪存栏3992万头,同比减少314万头,下降7.3%;环比减少150万头,下降3.6%。业内普遍认为,回顾历轮猪周期来看,当猪价、仔猪、能繁母猪数量同步跌入新低点意味着周期底部出现的信号。
在今年4月19日国新办举行的新闻发布会上,农业农村部市场与信息化司司长雷刘功表示,近期,市场供需关系加快改善,生猪价格连续回升,养殖亏损减轻。目前生猪去产能效果逐渐显现,能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势。二季度生猪市场供需关系将进一步改善,生猪养殖可能实现扭亏为盈。
从3月份以来,猪价持续回暖,下游部分养殖端就已经开启盈利模式。截至5月10日,已有多家A股上市公司公开表示,今年以来,公司的生猪养殖业务减亏明显,且在一些时间段内已经实现了盈利。新希望在日前表示,“4月份,在猪价15.1元/公斤左右的水平上,公司实现了整体单月的盈利。养猪的各类成本也在快速降低,从目前的经营效果和成本下降情况来看,我们此前做的主动调整是很有效的。5、6月份业绩继续上行的概率也比较大。”
研报里的猪
值得关注的是,猪周期上行预期增强的同时,近日多家券商也撰写研报。
中金公司研报指出,猪周期反转预期强化,板块进入布局期,低成本、高弹性猪企优先受益。周期角度,我们判断2024至年末猪价具备逐季上行基础。企业角度,我们判断目前猪企资金压力已处历史极值,猪价上行期为资产负债表修复关键窗口。投资角度,本轮行情并未抢跑猪价,猪价右侧拐点是关键催化。
方正证券指出,从4月饲料数据同环比再降来看,印证前期产能去化成果,接下来供给趋势下行,猪价趋势上行或将发生。涌益咨询数据显示,近期商品猪出栏均重及冻品库存率均逐步下行,供给端的消耗或可为后期猪价上涨提供助力。猪价或将以慢牛趋势上涨。无论是猪价在前期降重抛压下不跌,还是近期突然跳涨,反映的均是生猪供需基本面在逐步缓解,未来猪价将上涨。在无极端情绪作用下,5、6月猪价将呈现慢牛上涨的趋势,5月底有望涨至近16元/公斤,6月继续上涨,三季度迎来较大幅度上涨。
据卓创资讯消息,五一假期后生猪价格趋稳运行,5月中旬受北方二次育肥热度刺激,带动猪价震荡上行;但由于当前南方市场大猪存栏仍有一定压力,二次育肥并未明显启动,短时实际生猪供应或仍较为充裕,且气温逐渐升高,需求端表现或无明显好转,猪价全面上涨阻力较大。