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5月中旬以来，国内猪价迎来了一波坚挺上涨的行情。养猪业新周期孕育，下半年挣钱的预期加强。2024年4月，农业农村部表示，“今年二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。”在下半年“养猪挣钱”预期冲击下，A股市场猪肉股也连续震荡上涨。市场甚至一片惊呼，“二师兄”是不是要起飞了？
五一节后猪价由趋稳走势转为震荡上行
数据监测显示，5月上旬仅劳动节期间价格波动，其余时段呈现趋稳态势，但自5月10日开始，短短一周，猪价进入上涨通道，且涨速逐步加快，截至5月16日，监测全国生猪交易均价为15.33元/公斤，环比节后第一个工作日（5月6日）上涨0.43元/公斤，涨幅达2.88%。
从图1不难看出，中旬价格上涨主要是体现在北方市场，南方多数市场涨势相对偏缓。经过数据对比发现，中旬伊始北方市场生猪价格先于全国价格上涨。而此时生猪价格上涨的主要因素则是北方市场二次育肥热度渐起，拦截部分本应流向屠宰端猪源，市场实际供应缺口增大，下游收购阻力提升，支撑猪价震荡上行。和3月份猪价快速上涨不同的是，彼时是南北方二次育肥热度均有提升，南北共振，带动全国价格上行；而5月中旬，从价格走势可以看出，当前南方市场猪价主导性并不高。据调研，南方市场二次育肥热度当下并未有明显提升，仅存零星入场动作，与2-3月第一波二次育肥相比，南方市场此轮二育入场理智且谨慎，究其原因有以下两点：
原因一：南方大猪存栏压力较大 生猪产能增量仍高于北方
数据显示，2024年以来，南方市场生猪存栏同比处于持续增加态势，经过数据对比得出当前南方市场生猪供应能力强于北方，叠加南方生猪交易均重仍处于相对高位，且随着气温上升，鲜品走货欠佳，热鲜市场消化肥猪能力减弱，供应端或对猪价有一定拖累作用，这也正是南方区域内业者二次育肥操作谨慎的主要原因。反观北方市场，由于去年猪病的影响，产能受损较大，养殖端看涨后续行情，导致近期二次育肥热度提升，抢占市场部分猪源，屠宰厂收购难度加大，短时呈现供小于求局面，进而支撑猪价由趋稳转为上行趋势，南北业者情绪出现分歧。
原因二：南方猪价偏高，成本高位导致二次育肥远期收益或下滑
据监测，2024年以来，南北价差逐渐收窄，截至目前，南方市场月均价为15.06元/公斤，环比1月涨幅达8.82%，北方市场月均价为15.18元/公斤，涨幅达4.06%；南北价差逐渐由0.74元/公斤收窄至0.11元/公斤，南方市场价格上涨幅度快于北方市场。从近几个月南方猪价走势来看，当前生猪价格处于相对高位，且前期3月入场的二次育肥所对应的收益未及预期；叠加猪价处于偏强的情况下，对南方业者来讲，二次育肥补栏成本相对偏高，后期所带来的预期收益空间或有限，甚至有亏损可能，因此当前南方业者二次育肥补栏心态较为谨慎，不及北方市场热度。
“猪周期”拐点信号明显
日前，国家统计局公布了31省份2024年4月居民消费价格指数（CPI）。4月，23省份CPI同比上涨。国家统计局数据显示，2024年4月，全国CPI环比上涨0.1%，同比上涨0.3%，同比连续三个月上涨。4月CPI同比涨幅回升的一个重要因素是当月猪肉价格同比涨幅扩大。
另外，近期国家统计局公布的数据显示，一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比下降5.2%；一季度生猪出栏19455万头，下降2.2%。一季度末能繁母猪存栏3992万头，同比减少314万头，下降7.3%；环比减少150万头，下降3.6%。业内普遍认为，回顾历轮猪周期来看，当猪价、仔猪、能繁母猪数量同步跌入新低点意味着周期底部出现的信号。
在今年4月19日国新办举行的新闻发布会上，农业农村部市场与信息化司司长雷刘功表示，近期，市场供需关系加快改善，生猪价格连续回升，养殖亏损减轻。目前生猪去产能效果逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势。二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。
从3月份以来，猪价持续回暖，下游部分养殖端就已经开启盈利模式。截至5月10日，已有多家A股上市公司公开表示，今年以来，公司的生猪养殖业务减亏明显，且在一些时间段内已经实现了盈利。新希望在日前表示，“4月份，在猪价15.1元/公斤左右的水平上，公司实现了整体单月的盈利。养猪的各类成本也在快速降低，从目前的经营效果和成本下降情况来看，我们此前做的主动调整是很有效的。5、6月份业绩继续上行的概率也比较大。”
研报里的猪
值得关注的是，猪周期上行预期增强的同时，近日多家券商也撰写研报。
中金公司研报指出，猪周期反转预期强化，板块进入布局期，低成本、高弹性猪企优先受益。周期角度，我们判断2024至年末猪价具备逐季上行基础。企业角度，我们判断目前猪企资金压力已处历史极值，猪价上行期为资产负债表修复关键窗口。投资角度，本轮行情并未抢跑猪价，猪价右侧拐点是关键催化。
方正证券指出，从4月饲料数据同环比再降来看，印证前期产能去化成果，接下来供给趋势下行，猪价趋势上行或将发生。涌益咨询数据显示，近期商品猪出栏均重及冻品库存率均逐步下行，供给端的消耗或可为后期猪价上涨提供助力。猪价或将以慢牛趋势上涨。无论是猪价在前期降重抛压下不跌，还是近期突然跳涨，反映的均是生猪供需基本面在逐步缓解，未来猪价将上涨。在无极端情绪作用下，5、6月猪价将呈现慢牛上涨的趋势，5月底有望涨至近16元/公斤，6月继续上涨，三季度迎来较大幅度上涨。
据卓创资讯消息，五一假期后生猪价格趋稳运行，5月中旬受北方二次育肥热度刺激，带动猪价震荡上行；但由于当前南方市场大猪存栏仍有一定压力，二次育肥并未明显启动，短时实际生猪供应或仍较为充裕，且气温逐渐升高，需求端表现或无明显好转，猪价全面上涨阻力较大。
