豆粕库存降至下半年低点，但后期市场供应仍充裕？

受前期海关政策将大豆检验检疫许可证延迟最多20个工作日后，后续进口大豆通关到达工厂的时间有所延迟，导致部分工厂出现大豆紧张而减产停机，豆粕产量下降后库存跟随下行。据国家粮油信息中心检测数据显示，截止11月8日当周，全国主要油厂豆粕库存降至82万吨，已经跌至5月底以来的低点，较前期高点153万吨大幅减少71万吨。库存下降明显导致豆粕供应减少，加之立冬后下游饲料养殖企业需求备货有望增量，豆粕价格要上涨?

大豆延迟到厂后库存减少明显

随着近期因大豆通关延迟后部分工厂大豆库存下降后出现了供应紧张的局面，需要等待到港的大豆通关后到达工厂才能用于压榨，在这样的情况下工厂只能减产停机。监测显示全国主要油厂截止11月8日进口大豆商业库存616万吨，已经较10月中旬的阶段性高点下降121万吨，不过环比上周增加4万吨，已经略有增加的迹象。

工厂对豆粕的挺价意愿增加

近期在特朗普再次当选美国总统后导致市场担忧中美贸易再起冲突，进口大豆要是受到影响的话将波及至国内豆粕市场。加之目前已经入冬，一年中养殖端对豆粕的需求数量坚挺逐渐增加，且现阶段除肉鸡养殖处于亏损外，蛋鸡养殖效益较好，生猪养殖利润虽然缩水仍处于盈利水平，随着气温逐渐下降后相信饲料养殖企业对豆粕的需求将要持续，对豆粕的消耗将要增多，加之豆油价格已经出现了一定回调，而进口大豆成本下降不明显，这增强了工厂对豆粕的挺价意愿，均支撑豆粕价格。

后期市场供应仍然充裕

因前期部分进口商到港的大豆陆续完成通关运输至工厂用于压榨，加上10月进口大豆数量达808.7万吨，环比9月虽然下降28.9%，但比2023年10月增加达56.8%，且目前进口大豆商业库存比2023年同期增加161万吨，较过去三年均值高224万吨，供应仍然充裕。并且相关消息显示，中储粮原计划11月12日下午的进口大豆拍卖因自开发系统原因取消，预计后续将逐渐公布拍卖的消息，届时有需要的工厂和自行参与竞拍。

在大豆供应充足的情况下，加上今年养殖效益虽然尚可，但是后期风险仍然比较大，且豆粕目前大部分时间为窄幅波动，并不能引发饲料养殖企业大规模备货，加之目前豆粕库存仍比2023年同期高8万吨，较过去三年均值高31万吨，相信在后续大豆逐渐通关补充库存后，充裕的供应将不会支持豆粕价格出现大幅的上涨行情。