猪价年底旺季有望反弹，猪企盈利有望继续释放！

昨日生猪期货上涨，主力LH01暂报15465元/吨，涨1.38%。现货方面，全国外三元生猪17.22元/公斤，较昨日下调0.02元/公斤，最低黑龙江16.54元/公斤，最高广东18.3元/公斤。基本面来看，根据仔猪出生数据来看，6-9月出生环比增速较为明显，意味着后期肉猪出栏供应也将增加，同时育肥猪料产销量在8、9月环比亦保持较高增长，意味着中大猪存栏恢复较为明显，将较好地匹配旺季需求。出栏节奏来看，10月肥标猪价差走高，刺激部分二育入场，其滞后供应亦将补充后期肥猪的供应，使得四季度肥猪缺口预期减弱。综合来看，后期供应将明显恢复，但季节消费或提供阶段性支撑，预计猪价震荡偏弱运行为主。

据涌益资讯数据显示，10月31日当周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为488.2元/头，较上周减少8.52元/头；5000-10000头规模出栏利润为463.10元/头，较上周减少8.4元/头。外购仔猪育肥出栏利润为213.35元/头，较上周减少8.53元/头。

需求端，二育群体多转为观望态度，补栏积极性下降;南北方降温，终端需求有所增长，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升。数据显示，11月4日样本屠宰企业屠宰量 15.48 万头，较昨日减少 0.09 万头，较一周前增加0.2万头。

供应端，11月生猪计划出栏量小幅增加，养殖端月初出栏情绪一般，当前肥标价差持续扩大，大猪存栏降低。整体来看，供给增速或小于需求增速，供需格局或有改善，且肥标价差拉大，现货价格或趋稳反弹。期货方面，目前期货2401合约贴水现货，仍受春节前需求旺季利好支撑，且同比依然偏强，下方空间或有限，跟随现货震荡反弹为主。

华泰期货认为，本周主要关注点在集团出栏会不会有缩减，下游消费变化不大的情况下供给端的波动对价格影响较大。如果集团缩量生猪价格可能会保持坚挺，但整体的供应增加趋势不会改变。如果1月合约受现货影响价格上涨，企业可以择机进行套期保值。短期内生猪价格有上涨的可能，长期来看生猪价格震荡偏弱的趋势不变。

中国银河证券研报表示，11月1日生猪养殖板块PB为2.86倍，周环比-4.98%，处于历史相对低位区间。我国各省份将相继进入冬季，后续重点关注降温后疫情情况的影响。综合考虑能繁母猪作用值及养殖效率，供需格局相对良好，建议积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期。

展望四季度，机构普遍对生猪市场行情持乐观态度。

五矿期货农产品分析师王俊表示，随着四季度消费旺季到来，预计需求有逐步转好的空间，但供应压力也较大，猪价重心将缓慢回落但较难深跌，且随着前期养殖成本下降，即便猪价下跌，养殖利润预计仍有保障，年底盈利相比10月份或略有回升。

海通国际也表示，三季报收官，生猪板块业绩显著改善，但扩产十分谨慎。三季报的涉及养猪业务的上市公司合计生产性生物资产环比仅上升0.4%，并且环比下降的公司多于环比上升的公司。该券商认为，行业进入到发展相对稳定的状态，此前几年的全行业扩张或已经结束，而产能扩张的放缓也代表了今年的猪价高景气周期有望被拉长，建议重点关注生猪养殖板块。

华福证券亦认为，展望后市，随全国气温降低，猪肉需求将逐步好转，在供给增幅有限、二育操作谨慎背景下，猪价年底旺季有望反弹，猪企盈利有望继续释放。目前行业产能回升缓慢，源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、猪价预期下调以及行业负债高企对补产能的压制，本轮周期景气区间有望拉长。（来源：中国畜牧业综合建信期货、华泰期货、国信期货）