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随着气温逐渐降低，近期国内仔猪价格普遍下跌，宁夏、上海、新疆、河北、山东等28个省份仔猪价格下跌，仅天津价格持平。据全国500个县集贸市场和采集点的数据监测，10月份第1周全国仔猪平均价格37.62元/公斤，比前一周下跌4.5%，降至近6个月低点。不过，华北地区仔猪价格较高，为40.31元/公斤；西南地区价格则低一些，为34.53元/公斤。
另外，自6月3日至10月11日，生猪期货价格累计跌幅达17.52%。对此，一德期货分析师侯晓瑞表示，生猪期货2501合约在6月初见到年内高点后，期货价出现连续下跌，核心原因还是生猪产能持续恢复及养殖端压栏导致市场对后市猪价缺乏信心。
补栏母猪及仔猪意愿不足
当前农业农村部公布的能繁母猪存栏约为4036万头，环比出现下跌，仔猪价格亦出现一定程度回落，其原因一是上半年为仔猪补栏旺季，三四季度市场补栏情绪会转弱，因为目前补栏仔猪正好赶上冬季疫病高发期，且要到年后淡季才能出栏。因此，补栏需求季节性减少。二是养殖端对后市猪价并不乐观，补栏意愿不足。受上述因素影响，市场补栏仔猪及母猪情绪均出现下滑。
“当前猪价大约在18元/公斤附近，行业自繁自养成本约为13.5—14元/公斤，养殖利润较为可观，其中饲料成本占总成本的60%，仔猪成本占25%左右，人工水电疫苗等占15%左右。由于目前能繁母猪存栏总基数并不低（高于正常保有量136万头），市场对后续猪价并不乐观。因此，补栏母猪及仔猪意愿不足。” 侯晓瑞称。
针对近期猪价走势，华东某肉联厂的贸易商李先生表示，从目前情况看，由于散养户前期出栏较多，目前肥标价差拉大，散养户压栏惜售心理增强，出栏情况一般。当前生猪出栏均价18元/公斤左右，全市场依然处于盈利状态。当前从批发市场白条到货量来看，猪肉消费并未有明显增加，反而有缩量保价情况；下游白条走货一般，屠宰需求没有增加，节后本周屠宰量环比前一周日均有所下滑。
“9月开始屠企开工率及屠宰量环比有所增加，主要原因为天气转凉市场需求有所好转，同时双节提振下游走货加快，十一过后需求较节前有所回落，不过，高于7—8月淡季需求量，接下来关注进入11月后腌腊肉等需求增加，是否对猪价有所影响，理论上后续供应也有一定增长空间。”侯晓瑞称。
二育进场托底猪价
国庆节前半段，市场去囤货库存为主，现货价格震荡回落，一度跌至17元/公斤关口，国庆节后半段，二育主体开始陆续抄底进场，现货价格止跌企稳，截至10月10日，全国现货均价回到18元/公斤关口上方，但10月国庆节后是市场需求淡季，屠宰企业按需采购，并且在高价时缩减订单量应对，因此仅从终端消费的角度来看，供给端的标猪得的应出栏量是大于需求端的屠宰量，而能推动近期价格上涨主要是二育的介入。
9月以来二育进场并不积极，二育主体以观望为主，国庆节期间，各省栏舍利用率以及二育销售占比逐步增加，而由于市场对四季度猪价预期相对谨慎以及近远月合约较大价差的情况下，二育进场虽然环比增多，但情绪依旧相对谨慎。
从10月标肥价差来看，因8月底9月初以来二育进场相对谨慎，10月市场流通的二育肥猪并不多，加上目前较大的标肥价差，二育压栏意向也相对较强。无论是样本数据的出栏体重还是农业农村部宰后体重数据，都显示9月中旬以来市场出栏商品猪体重呈现下降趋势，可以看出市场二育肥猪销售占比相对较少，市场肥猪存栏处在相对偏低位置。此外今年三季度以来，农业农村部的宰后均重数据高于2022年以及2023年同期，仅低于2020年同期来看，市场整体压栏程度是略高的，毕竟目前饲料成本低，压栏可以增加单头出栏的养殖利润，后期可能出现“缺猪不缺肉”现象，这是目前并未完全预期的利空数据，也是生猪价格可能大跌的潜在风险所在，需着重关注。
“当前生猪供需处于弱平衡，整体供大于求，短期受集团缩量和二育积极性增加影响，整体猪价略偏强，但该情况驱动的猪价上行不可持续。根据前期仔猪出生量进行线性推理，11—12月份生猪供给环比增幅较大，若需求增量有限，则猪价继续震荡下行是大概率事件。”创元期货研究员陈仁涛称。
与此同时，侯晓瑞也表示，今年下半年在供应增长的背景下，期货已经提前兑现部分跌幅，接下来等待后续现货验证。如果跌幅不及预期，则期货有补涨可能。如果跌幅高于预期，期货价格出现止跌。四季度仍存在不确定性，低位追空存在较大风险。如果生猪期货阶段性强势上涨，则有继续做空的机会。对大型养殖企业来说，由于养殖成本已经明显回落，部分合约在合适的点位锁定一定利润是较好的选择。
四季度生猪养殖盈利或下降
生猪上下游利润与生猪供应、需求、价格走势、成本等因素密切相关。从供应来看，自年初开始，中大型养殖企业的能繁母猪存栏量及生猪存栏量均逐步呈现上涨态势。能繁母猪存栏量增加，影响的生猪供应时段为四季度，生猪出栏量或增加。而与此同时，集团企业生猪存栏量与母猪存栏量同步增加，生猪实际供应开始增加的时间点或早于根据能繁母猪推测的生猪供应增加节点，目前市场已有体现。
此外，养殖集团在四季度出栏量或增加，为完成出栏进度，未来三个月或继续加大出栏量。而对于散户及二次育肥户而言，前期部分大猪已压栏至四季度，且10月份仍有补栏二次育肥进行大猪养殖的行为，因此11-12月份大体重生猪供应量较预想中的增加幅度或更为明显。
卓创资讯生猪行业高级分析师王亚男表示，从需求面来看，四季度内的月度需求或前低后高。10月份生猪市场终端需求处于过渡阶段，与9月份相比，10月份缺乏中秋、国庆等因素提振；而与11-12月份相比，则缺乏腌腊、灌制香肠等因素的提振。因此，10月份需求量或环比小降。而11-12月份逐步进入腌腊旺季，需求或环比增加。但从整体情况来看，四季度需求的同比趋势与前三季度相似，或同比下滑。
根据供需数据推算，四季度生猪价格或呈震荡下滑走势，对生猪养殖而言属于利空因素，对屠宰毛利而言属于利多支撑。
王亚男介绍，从饲料成本、仔猪补栏成本来看，四季度所出栏的生猪，饲料成本或低位微涨，而仔猪补栏成本上升，对于自繁自养模式及仔猪育肥模式而言均属于利空因素。综合来看，卓创资讯预计四季度生猪养殖盈利或下降。
从猪价及需求来看，10月份需求增量有限，且屠宰端与二次育肥存在生猪收购竞争关系，收购成本或增加。因此10月份屠宰毛利或呈下滑态势。而11-12月份需求陆续增加，屠宰企业订单提升，白条肉销量增加，毛白价差或提升；加之屠宰量上涨，头均成本亦下滑，因此屠宰毛利有增加空间。王亚男称。（来源：华夏时报、卓创资讯、紫金天风期货研究所）
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