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近期国内基层陈粮逐步消耗，贸易商存粮同比偏高，东北新季玉米减产预期，部分贸易商挺价情绪增强，低价出货意愿下降，但随着春玉米陆续收获上市，玉米上量增加，加之政策性玉米轮换持续进行，市场玉米供应量整体偏宽松，加工企业报价也继续弱势调整。截止本周二全国玉米平均价在2348元/吨，相比上周下跌0.23%。其中华北地区玉米深加工企业收购价格报 2300-2490元/吨；黑龙江和吉林地区深加工企业主流收购价格集中在2180-2270元/吨。不过后期来看玉米仍不乏利好因素支撑。
一 局部洪涝灾害多发 主产区有减产预期
8月以来，受降雨天气持续影响，东北以及华北局部地区出现农田墒情过重，部分低洼农田遭受偏重涝害，辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古旱地渍涝面积占比分别为1.9%、2.0%、11.6%和4.0%，玉米生长不及去年同期，上市预期推迟。目前东北地区春玉米正处于吐丝和乳熟的关键阶段，华北夏玉米也在进入乳熟至成熟期，到了产量形成的关键期。多方机构调研今年受阶段性强降水和强对流天气导致部分低洼农田发生渍涝和作物倒伏等影响，预计东北产地新玉米有减产预期，其中辽宁、吉林、黑龙江均较存在不同程度减产预期。
二 替代谷物进口量或受限 饲用需求有望回归
市场传闻将控制四季度玉米及小麦进口，进口以现有分配配额为准，配额之外的不再被准许。据海关数据统计2024年7月我国进口玉米109万吨，环比增长18.5%，同比减少34.9%；2024年1-7月我国累计进口玉米约1213万吨，同比减少11.5%。2024年7月份我国大麦进口量123万吨，环比增长50%，同比增长71.1%;2024年1-7月我国累计进口大麦972万吨，同比增长67.1%。2024年7月我国进口高粱总量为63万吨，环比减少32.3%，同比减少41.6%;2024年1-7月我国累计进口高粱521万吨，同比增长95.4%。目前来看玉米、大麦进口量不及去年同期，后期替代品进口数量下降，对玉米会有一定程度的利好支撑。
三 小麦饲用替代价值降低
九月国内院校陆续开学，部分食堂开始备货面粉，面粉需求有所增加，面粉企业小麦库存不高，刚需采购量带动小麦逐步企稳，此外中储粮继续增加新产小麦收储规模，也提振小麦价格。近期小麦价格有所走高，小麦对玉米的替代优势明显下降，其中华北地区小麦、玉米价差超过140元/吨。随着小麦、玉米价差持续走扩，加之进口玉米、大麦等替代品性价比较高，饲料企业采购小麦积极性降低，小麦饲用替代比例也有所降低。
四 下游消费缓慢向好
生猪养殖方面，8月养殖利润继续走高，生猪母猪和商品猪存栏持续增加，生猪的饲料需求也会增加。同时肉鸡养殖利润也达到高点，但下游库存仍较高，鸡蛋存栏高于去年，养殖利润仍较高，饲料需求仍会增长，玉米用量也会增加。不过受中秋和国庆节日影响，养殖户会集中出栏，9月养殖利润或下滑，畜禽存栏量也下降，饲料需求可能会环比下降，拖累玉米需求。玉米深加工方面，玉米深加工行业季节性检修季基本结束，预计随着双节消费旺季临近，行业开机率有望进一步回升，推动工业需求预期持续回暖。
总的来看，陈玉米库存量将继续下降，养殖及饲料的玉米需求消耗量将继续增长，深加工开机率将逐步提高也带动消耗量增量，与此同时玉米市场继续处于青黄不接阶段不变，供应进一步趋紧，对价格均继续存在利多支撑。预判9月份期间大多数时候产区玉米价格跌势放缓且出现阶段性回涨的机会依旧存在，大涨大跌均缺乏基础。
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