业绩反转，劲增超170%，三大养殖龙头巨赚！四季度猪价再创年内新高？

时间步入9月，猪肉将迎来"金九银十"消费旺季，三四季度猪价将如何演绎，刚刚出炉的上市猪企半年度报告为养猪人提供了重要参考……

业绩反转，劲增超170%，三大养殖龙头巨赚

2024年上半年，农林牧渔以173.65%的净利润增幅位居申万一级行业首位。猪周期重启带动行业底部反转，农林牧渔行业已经连续两个季度净利润增速均为正且增速持续改善。

半年报显示，上市农企中扣非归母净利润最高的前三名分别为海大集团、温氏股份以及牧原股份。海大集团受益于饲料逆势增长和生猪扭亏为盈；温氏股份得益于猪鸡生产经营持续向好，毛利大增；牧原股份生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，同比扭亏为盈。

整体来看，受益于上半年猪价持续上涨，供需格局矛盾弥合，上市猪企的盈利能力普遍修复，营业收入与归母净利润同比增速转正，为2022年同期以来首次正增长。猪价销售价高于养殖成本价，为上市猪企现金流带来正循环，改善了财务负债结构。截至二季度末，猪板块的资产负债率平均值为54.52%，同比下降5.8个百分点。

四季度猪价再创年内新高？

经过2023年业绩较大幅度亏损后，各大生猪养殖企业将"成本竞争"作为企业生存的重要经营策略，并且在高负债率的负担下放缓了扩张的步伐，散养户由于受到价格、资金、疫病等多方面因素影响，逐渐退出市场。

供给端收缩推动国内猪价稳步上行。本周一，全国生猪价格经过两周下跌后企稳，报20.23元/kg，同比增长18.44%，环比增长1.25%，较年内最低价累计涨幅约50%。"金九银十"消费旺季即将到来，猪价后市如何演绎，关系到上市猪企的全年业绩表现。

华安证券研究所研报指出，今年以来生猪价格进入上行周期。2023年12月-2024年6月，全国新生仔猪数量同比下降7%，二季度末全国生猪存栏同比下降4.6%，近期猪价逐步止跌企稳，第四季度猪价有望维持高位或创出新高。

牧原股份在最近一期调研会上表示，由于前期产能去化影响的逐步显现，今年下半年生猪供应仍旧偏紧，叠加传统消费旺季在需求端的支撑，生猪市场供需将存在一定缺口，公司对后续生、猪市场价格较为乐观，预计会维持在较好水平。

就猪价明年行情，温氏股份表示，当前时点来看，明年猪价行情很大程度上取决于今年下半年猪价行情。若今年下半年行情持续处于高位，行业利润异常丰厚，行业扩产积极性增强，或造成明年供给量增加，会对明年猪价产生一定的抑制效应。若今年下半年行情处于中等水平，行业较为理性，明年猪价可能有所支撑。

"供给端来看，产能恢复偏慢，上市公司长期亏损后对扩产比较谨慎。消费端看，消费反弹力度非常有限，开学季并没有对猪肉现货需求带来明显提振，后续要密切关注中秋国庆的备货力度，如果旺季消费力度反弹，有望支撑四季度猪价再创年内新高，抬高全年中枢价格，若消费无力支撑，猪价四季度大概率震荡走势。"某农业分析师表示。