供强虚弱，豆粕价格一路承压！

美豆8月报告新作单产超预期，达到创纪录的53.2蒲/英亩，CBOT美豆盘面震荡下行。截至 8 月20日，CBOT大豆11月合约较8月9日当周下跌24.5美分，报收于977美分/蒲。近日在美元走软及需求转好的提振下，美盘小幅反弹，但在强劲的丰产预期下，预计近月盘面仍处于趋弱的态势。

根据最新的报告，美国大豆优良率保持稳定，截至8月中旬，大豆优良率为68%，这是2020年以来的最高值，也反映了美国大豆生长的良好状态，预示着未来的大豆产量和品质将有所保障‌。USDA在本月上调了美豆新作的种植面积和单产，美豆丰产预期进一步兑现，超预期的产量预估令盘面承压。但由于榨利不佳，国内油厂远月大豆采购节奏较慢，且预计今年巴西大豆的结转库存偏低，10月后及明年年初巴豆出口竞争大幅减弱，后期国内对美豆的依赖将加大，这将对四季度及25年一季度的美豆形成支撑。

在全球大豆丰产格局的带动下，连粕自5月以来一路震荡下跌，集中的到港压力使得国内油厂开机率维持在55-65%的中高水平，豆粕库存站上历史新高，油厂胀库现象普遍。叠加油厂催提和交割粕低价打压，8月基差仍偏弱。6-9月因气温回升，生猪处于消费淡季，加上今年水产受洪水及台风的影响，整体掉量明显，呈现旺季不旺的现象。由于猪价上涨，近期生猪存栏趋增。当前生猪供应端收紧仍将支撑四季度猪价，节后和四季度猪价深跌风险偏小，有望保持较好需求，一定程度利好后期豆粕消费。禽类方面，近期下游补栏积极性增加，鸡苗价格维持高位。临近双节叠加开学备货鸡蛋走货加快，蛋价维持高位，预计维持强势走势，后期对于豆粕消费有所支撑。

综上，8月美豆供需报告奠定了丰产局势，2-3季度中国大豆进口量巨大，据Mysteel农产品团队统计：8月大豆进口预估1043万吨，9月进口预估850万吨，国内大豆及豆粕8月仍处于累库阶段，去库节点预计后移至9月下旬。在供强虚弱的情况下，豆粕价格一路承压。但由于美豆主产区天气仍有不确定性，国内远月买船进度偏慢，叠加四季度巴西大豆出口的竞争力明显减弱，后期豆粕期价上涨的动能将增强。