短期豆粕价格向下空间受限，或以震荡运行为主？

7月下半月以来，国内豆粕现货价格跟随美豆期货价格出现反弹。未来国内市场供需基本面维持宽松，美豆生长天气条件存在不利预期，卓创资讯预计短期全国豆粕现货价格或向下空间受限，震荡运行为主。

中美贸易预期被纳入市场交易范畴

　　进入7月下半月，美豆期货价格经历前期的不断下探后有所企稳反弹，从成本端为国内豆粕价格带来一定支撑。卓创资讯数据统计显示，7月26日全国豆粕现货均价为3080元/吨，较目前月内低点7月16日的3025元/吨上涨55元/吨。豆粕产品原料进口依赖度较高，CBOT美豆期货价格对国内豆粕定价影响深重。在国内宽松的供需格局未有明显变动时，外盘美豆波动对国内豆粕市场的影响得到放大，其中美国总统竞选实况因其与未来中美贸易发展走向密切相关而备受市场关注。

　　目前市场对候选人特朗普当选的预期已进行小范围交易，回顾特朗普任期内相关贸易政策变动对美豆价格影响可以看到，中美双方贸易政策的变动均直接灵活反映至CBOT美豆价格。期间CBOT美豆不断下探后底部震荡运行，主因为受政策影响美豆最大需求方中国明显减量。短期来看，距离11月美国总统竞选仍有时间，中美贸易预期的不确定性对国内豆粕现货市场影响有限。

关键生长期的美豆产区天气状况仍为市场焦点

　　进入美豆关键生长期，产区天气变动对国际豆系价格的影响将有所放大。据未来8-14天美国天气预报来看，美豆产区天气存在转向干热状态的预期，或对美豆生长不利。新作美豆开局顺利，良好的天气支撑优良率保持较高水平，为单产奠定基础。若干热天气得到验证，未来美豆优良率等生长数据或将下调，美豆期货价格在此基础上反弹可能性也较大。

　　综上，国内豆粕市场保持供强需弱的基本面格局，暂无新驱动出现，跟随美豆期货走势，不确定性较强的中美贸易关系预期及关键生长期的美豆产区天气均会从成本端影响国内豆粕价格。目前在国内现货供应压力保持较强的基础上，随着美国天气预报转为干热，卓创资讯预计短期国内豆粕现货价格或震荡运行，无明显方向。