短期利空因素集中释放，玉米价格连续回落

在前期贸易商挺价的支撑下，玉米价格有所攀升。不过，近6个交易日贸易商挺价能力变弱，玉米盘面价格不断走低。

国联期货研究所农产品事业部徐远帆认为，首先，6月末美国农业部超预期调高美玉米新作面积及季度库存，国际玉米价格下跌，在情绪上利空国内玉米市场。其次，此前国内玉米主产区不利天气的影响逐渐消退，华北产区干旱情况基本消除，东北产区雨水和温度条件有所好转。最后，替代预期压制价格，玉米与小麦价差收窄，小麦饲用量增加，叠加其他谷物替代的影响，今年新作上市前玉米市场不存在供需缺口。

中信建投期货首席研究员田亚雄说，上周港口购销逐渐转淡，北方港口存在高报低卖的情况，上周末港口领头主体下调收购价，进一步验证了低迷的市场环境。此外，CBOT玉米价格继续向下突破后，市场担忧情绪增加，存在卖出套保的可能。上述因素导致玉米增仓下行。

除余粮扰动外，进入玉米生长期，变幻莫测的天气因素也扰动着市场价格。徐远帆表示，今年东北产区偏涝、华北偏旱，最近南方降雨带北移，华北干旱情况基本消除，东北产区尤其是黑龙江和吉林东线前期偏涝，目前吉辽地区气温和雨水相对正常，黑龙江气温回升后再度下降，积温偏低，东线偏涝的情况略有改善。市场对今年新作单产下降有一定的担忧，7—8月是关键生长季，预计东北个别地区玉米生长受到影响，整体单产下降幅度有限。

“极端天气出现在生长期，存在影响玉米生长的可能。”田亚雄称，本年度黑龙江、吉林东部区域出现的强降雨天气正值当地春玉米生长的苗期，该阶段作物主要是根系生长而非地表上方植株，强降水导致耕地容易出现涝渍灾害，耕地内积水不能及时排出将抑制根系的呼吸作用，进而影响根系生长，意味着后期根系吸收营养物质的效率降低，未来想要进一步改善单产，或需要更久的生长期以及适宜的雨热条件。

徐远帆认为，在盘面交易新陈转换前，随着市场余粮逐渐消耗，供需紧平衡的格局对价格形成支撑。7—8月继续关注东北产区天气变化对新作生长状况的影响，以及美国玉米进入关键生长期可能出现下调单产和产量的风险。供应趋紧叠加天气扰动，预计盘面价格稳中偏强。8月受余粮见底及可能出现的天气影响，玉米价格有望获得支撑，考虑到今年不会出现缺口，持续上行的空间有限。

“近月玉米市场维持震荡上行的判断，远月新季玉米存在估值中枢下移的预期。”田亚雄告诉期货日报记者，预计未来有关天气和拍卖的交易仍将是支撑市场上涨的因素。从远月看，密植技术的推广和转基因作物的种植都将带来作物单产水平的上升，预计新作玉米偏弱运行。

国元期货油脂油料分析师刘金鹭认为，玉米基本面氛围偏空。美玉米方面，超预期的种植面积以及当前良好的种植进度，令价格缺乏上行驱动，从成本端拖累内盘玉米价格。国内天气方面，6月下旬以来，随着气温升高，市场对东北玉米产量的担忧有所消退。供需方面，产区基层粮源见底，粮源定价权转移至贸易商手中，玉米后市交易的重心在华北玉米上量情况以及新作产区天气上。

“从现货来看，东北地区玉米市场价格偏震荡，华北地区价格稳定，销区价格偏弱。从需求看，近期养殖板块表现一般，同时目前玉米替代品较多，而且小麦价格偏低，其他能量饲料等替代品的性价比较高，饲料企业对玉米的采购意愿偏低。深加工企业目前到货量正常，但利润不佳，库存较多，整体维持按需采购节奏。”刘金鹭说，整体来看，玉米短期利空因素集中释放，价格连续回落，关注国内外产区天气情况。