猪价上涨，上市猪企中报预喜，猪周期拐点要来了？

“二师兄”身价上涨，上市猪企中报预喜，猪周期拐点要来了？

截至最新，17家猪企发布2024年半年度业绩预告，“扭亏为盈”成为二季度盈利关键词。

以“猪王”牧原股份为例，2024年上半年归母净利润为7亿元-9亿元，同比增幅近130%，二季度盈利预计超30亿元。

值得关注的是，近阶段大量资金布局主题ETF。以畜牧养殖ETF（516670）为例，5月22日至7月10日期间，份额累计增长3.79亿份，增幅超45%，资金“越跌越买”意愿强烈。

上市猪企二季度集体扭亏

多家生猪养殖企业公布了2024年半年度业绩预告，整体来看二季度普遍扭亏为盈。

来源：上市公司财报，截至2024.7.11

具体来看，“猪王”牧原股份预计上半年归母净利润为7亿元至9亿元，同比增长125%~132%。今年一季度，牧原股份亏损23.79亿元，二季度单季盈利或超30亿元。

牧原股份表示，主要原因为报告期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

饲料龙头海大集团上半年净利润20.5亿元~22.01亿元，净利润同比增长86.33%~100.06%。其中，一季度净利润8.61亿元，即使按盈利下限计算，二季度盈利也接近12亿元。

唐人神公告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为400万元-600万元，同比扭亏。一季度亏损1.98亿元，二季度单季盈利预计超2亿元。

新希望预计上半年净利润亏损12亿元，同比减亏59.77%。一季度亏损19.34亿元，二季度盈利预计超7亿元。

此外，新五丰、巨星农牧、大北农、圣农发展等上市猪企二季度均实现扭亏为盈。

广发证券认为，当前生猪养殖已经回归较好盈利水平，随着3季度供需继续改善及养殖成本下行，行业有望受益猪价上行与成本下行之间“剪刀差”扩大，养殖企业利润水平有望超预期。

长期亏损下，产能或难以大幅扩张

三方平台近期发布6月能繁母猪存栏数。

根据钢联农产品、卓创资讯，6月能繁母猪存栏环比分别为+0.37%（前值0.43%）、+3.39%（前值+0.71%）。

数据发布后，二级市场反应持续低迷，市场对产能回暖的担忧。对此，中邮证券分析指出，猪价上行叠加前期产能损失较多，6月产能有所恢复基本符合预期。结合近期仔猪价格高位回落来看，行业产能修复依然较谨慎，无需过度担心上行周期快速停止——

一方面因为经过2023年全年的深度亏损后，企业缓解债务压力的诉求将更加急迫，同时对扩张产能将更加谨慎；另一方面，2024年下半年的生猪的供给主要是由2023年下半年及2024年一季度决定的，此阶段行业产能去化已确定。

华泰证券最新观点认为，今年二季度生猪养殖行业及多数上市公司虽预计扭亏，但2023年一季度至2024年一季度，连续5个季度亏损或导致资产负债表修复尚需时间，母猪存栏短期难以修复，有望带动猪价超预期机会。

据统计，今年一季度样本猪企平均资产负债率依然维持在65%以上，而行业公认最合适的资产负债率在40%-60%之间。光大证券认为，资产负债率高企的情形下，行业资产负债表收敛将愈发显著，不排除在猪价上涨情形下，产能依然维持淘汰。