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国内玉米市场新粮销售接近尾声，随着下游企业逐渐消耗，市场流通粮源将逐渐减少。当前谷物替代性价比不高，进口或减少。东北等地玉米开始种植，种植面积或保持稳定。美农报告调减美玉米产量，南美玉米产量小幅下降。需求上，生猪部分持续盈利，企业增产信心增强；蛋鸡存栏高企，饲用需求刚性。深加工开机率较高，需求有望维持。
新粮销售收尾，贸易商多持粮待涨
在中储粮收储及贸易商等采购下，玉米新粮销售开始收尾。国家粮食和物资储备局数据显示，2023年秋粮旺季收购结束，截至4月30日的玉米收购量为1.35亿吨。Mysteel数据显示，截至5月9日，全国售粮至9.3成，东北为9.5成，华北为8.8成。粮源转向中下游企业，深加工企业玉米库存达到近三年高位，饲料企业库存趋稳但高于去年同期，贸易商等持粮待涨心理增强。
谷物替代暂缺，进口玉米数量或减
小麦上市期临近，丰产预期较强，小麦价格持续下跌，小麦与玉米的价差收窄。Wind数据显示，截至5月15日，我国玉米均价为2405.78元/吨，小麦均价为2601.11元/吨，小麦与玉米的价差为195.33元/吨。当前价差下，小麦替代性价比不高。近期河南大风导致局地小麦倒伏严重，或影响产量及品质，专家预计总体影响不大。此外，政策稻谷拍卖暂未启动。
海关数据显示，3月份我国进口玉米171万吨，同比减少22%；1月至3月进口790万吨，同比增加5.1%。农业农村部在5月供需报告中预计2024/2025年度国内进口玉米1300万吨，较上年度的2700多万吨减半。进口减少对国内玉米价格形成支撑。
美农释放利多，美玉米或走出底部
美农5月供需报告调减2024/2025年度美玉米新作产量至148.6亿蒲式耳，同比减少3.2%；美国玉米出口调增5000万蒲式耳，至22亿蒲式耳；美国玉米库存调增8000万蒲式耳，至21.02亿蒲式耳，同比增加4%，低于市场分析师预测的22.84亿蒲式耳。南美当前年度，巴西局地受涝灾影响，玉米产量调减至1.22亿吨；阿根廷玉米受虫害影响，产量调减至5300万吨。美玉米种植近半，天气炒作期临近，美玉米或走出底部。
饲用需求刚性，深加工需求仍偏强
受长期亏损影响，生猪存栏一度下降。3月份全国能繁母猪存栏为3992万头，连续9个月下滑，降至近三年低位；全国生猪存栏为4.085亿头，也出现下滑。随着生猪价格反弹，猪企养殖利润好转。Wind数据显示，截至5月10日，全国外购仔猪养殖利润为96.25元/头，持续盈利；自繁自养利润为-43.97元/头，亏损收窄。市场预期猪周期拐点将至，生猪存栏有望企稳。禽类方面，蛋鸡养殖由亏转盈，蛋鸡存栏持续提升；毛鸡养殖持续亏损，不利于补栏。
深加工企业加工利润好转，东北亏损收窄，山东、河北盈利，淀粉企业开机率偏强。Mysteel数据显示，截至5月15日，淀粉加工企业开机率为65.8%，环比下降2.2%，较去年同期上升15.5%。淀粉库存自高位回落至111.7万吨，下游淀粉糖、造纸企业开机率下滑。
在新粮流通渐少、替代暂缺和进口减少预期下，供应压力减少；需求强于预期，玉米近月走势有望偏强。
