收储政策提振市场信心，生猪：短线获政策支撑，中期仍偏空

我们认为收储政策提振市场信心，或体现于短线情绪面影响，产能调控政策利于下一轮周期健康运行，但本轮周期趋势性下行逻辑仍由产能端口决定，预计周期底部为2022年上半年。

抛开现象看本质，收储政策的发布更多为指导性质，对比我国总消费量级，收储的量级很难起到决定性影响，旨在通过带动市场信心，以时间换空间，助力产业度过周期底部；现货价格的中期走势由市场供需博弈决定，四季度猪肉供应端整体宽松为大概率事件，需求端的恢复或不及供应的增长，四季度现货价格上方空间有限。

从交易角度来看，短期政策的情绪影响不可控，近月合约受其影响程度较高，空单或面临反弹风险；下一阶段需要持续观察收储对于现货的实际影响，若不及预期，则基差收敛驱动再现，可继续逢高做空11和01合约；根据农业部数据，8月规模场新生仔猪数量3348万头，同比增长31.1％，该批次仔猪预计于2022年2-4月出栏，此外，3月为年后季节性消费淡季，下行确定性高；远月合约虽存在周期底部预期，但受资金及消息面影响程度高，建议持续关注产能去化及疫情变化情况。