第一章 猪肉价格回顾
1.1 前三等级白条价格分析
来源：钢联数据
图1 国内2-3cm膘厚白条猪肉周度走势图
上半年，全国前三等级白条呈震荡向上的走势，均价在19.88元/公斤，环比微涨0.66%，同比上涨7.05%。6月30日价格在23.06元/公斤，较年初上涨4.73元/公斤，涨幅在25.80%。上半年，最低价在1月12日，全国均价17.36元/公斤；最高价在6月11日，全国均价在24.52元/公斤。
一季度前期正逢春节备货，加之冬季雨雪天气影响及生猪价格上涨带动，白条价格呈明显上涨走势。而春节之后，市场消费惯性减弱且北方屠宰企业多冻品库存高位，屠宰企业维持低位开工，白条价格承压下行。进入季末时，二次育肥增加等原因，支撑猪价开启上涨模式，屠宰厂收购成本增加，白条价格被动跟涨。
二季度初，受清明备货小幅支撑，白条价格盘整运行；而后因养殖端出栏积极性较高，市场猪源充足，生猪价格下行，且消费无利好支撑的情况下，白条价格同时走低。从季中开始，受北方二育入市补栏、端午节备货等原因影响，生猪价格一路上行；在成本支撑下，白条价格持续跟涨，但消费市场对高价有所抵触，肉类产品成交欠佳。端午节后，天气逐渐高温，屠宰企业产品走货萧条；同时二育猪开始陆续出栏，生猪价格下跌，多方利空因素下，白条价格再入下行通道。
1.2 二、四号肉价格分析
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图2 2022-2024年号肉价格走势图
据Mysteel农产品样本企业数据统计，2024年上半年号肉鲜品价格总体走势震荡上行，6月30日全国二四号肉均价分别为24.94元/公斤、25.44元/公斤，分别较年初上涨23.47%、24.10%。1月至3月中旬号肉鲜品价格先涨后跌，主要受2月春节影响，节前节中需求旺季，价格上涨，春节过后，需求惯性回落，号肉鲜销走势不佳，价格回落。随后二次育肥多次入场，截留部分标猪猪源，屠企被动涨价收猪，分割成本增加，叠加上半年多个节日需求利好，导致号肉鲜品价格震荡上行。夏季来临，随着气温升高，北方多数城市持续高温，需求淡季，猪肉消耗减少，6月中旬起号肉价格下跌。传统以来，下半年是消费旺季，预计号肉鲜品整体均价高于上半年。
1.3 国产生猪排类、骨类价格分析
鲜品猪肉重点分割品价格变化统计（单位：元/公斤）
1.4 进口分割品价格分析
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图 3进口猪肉分割品价格走势
2024年上半年，进口分割品价格多数出现涨价，幅度在4000-7000元/吨。但骨类价格出现下滑，主要是目前处于消费淡季，骨类成交欠佳，骨类多用于炖汤，冬季或需求强劲。其余产品受国内猪价影响，鲜冻品价差拉大，导致进口的分割品价格走高。6月底冻品受欧洲猪产品反领销事件影响，市场情绪趋于高涨，下游贸易商拿货量积极，市场成交略有好转，月底进口猪肉分割品价格或继续走高。
第二章 屠宰企业数据分析
2.1 屠宰企业开工率分析
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图4 重点屠宰企业开工率周度走势图
上半年平均开工率27.94%，较去年同期降1.81个百分点，开工最高点是2月1日的46.96%，开工最低是在春节期间的0.63%。上半年全国屠宰开工率气氛变化较快，一季度、二季度平均开工率分29.13%、26.81%，一季度受春节等影响开工先升后降，波动幅度较大，二季度由于消费减淡，整体开工震荡回落并且低于一季度。
一季度穿插春节消费利好带动，整体开工较好，1月春节前备货活跃，白条量价齐升，屠企开工积极，是上半年开工最好月份。春节期间，屠企停工放假居多，开工较低，节后需求恢复迟缓，猪强肉弱突出，屠企盈利猪价转向亏损，开工积极性受阻。
二季度国内猪肉消费季节性减淡，屠宰开工震荡下行。4月除清明节（4月4日）短暂带动开工小幅提升外，其他时间长期稳定，5月屠企开工率出现明显转折变化，由于气温升高及猪价上涨，白条需求受到抑制，开工持续下降，月内下降近3.0个百分点，而6月开工继续走低，较5月再降近3个百分，同比跌4.87个百分点，明显差于去年，这主要三方面原因：一，端午节之后，多地开启高温模式，猪肉消费季节性降温。第二，5月开始，毛猪推动猪肉水涨船高，6月白条均价23.65元/公斤，同比增加32.12%。第三，今年屠企亏损压力持续，加上冻品库存高位，资金收紧，主动缩量压力大，部分被动阶段性停宰。
下半年预期开工率呈现季节性先降后升的变化，主要影响因素包括：消费季节性波动、屠企冻品出库、中秋及国庆节日短期提振、冬季（11-12月）南方腌腊等。预计7-8月开工率维持低位波动，9月开工率慢慢提升，10月阶段性小幅回落，但11-12月开工率会再次季节性提高。
2.2 冻品库容率分析
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图5 2022-2024年重点屠宰企业冻品库容率
2024年上半年国内冻品库容率呈震荡下降趋势，与去年同期走势相悖。截止到6月底国内冻品库容率为23.40%，较年初下降1.30个百分点，与2023年同期相比下降0.47个百分点。由于2023年上半年生猪价格低位运行，且市场对后市预期向好，屠企入库积极性较高，冻品库容攀升到一定高位，但终端消费恢复不及预期，下半年冻品去库缓慢，导致2024年年初冻品库容率仍处相对高位。2024年随着生猪价格震荡上涨，屠企主动分割入库意愿极低，主要以清理冻品库存为主，但由于冻品市场需求疲软，屠企出库缓慢，且白条价格持续上涨后，下游接货积极性较差，部分地区仍存被动入库现象，因此上半年国内冻品库存整体去库效果不明显。
第三章 下半年猪肉行情预测
从供应端来看，根据去年疫病影响，三季度供应量仍然偏紧，春节之后，仔猪补栏量增多，早期补栏母猪可以投产，四季度猪源有增加可能，加之冻品高位逐步消化，下半年供应端逐步好转。
从需求端来看，7月份因学校放假加之天气炎热，市场消费偏差。但8-9月份消费逐步回转。11-12月是传统消费旺季，食品厂备货量增加，需求端得此提振。
综合来看，上海钢联预计8-9月份猪肉价格持续高位，10月有回落风险，11-12月有再涨可能。
