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玉米的走跌，着实太突然了。
虽然说大家也都明白，没有一成不变的市场，但跌也总得有个说法，这么突然地说跌就跌，实在是有如听哑巴唱戏——莫名其妙。
其实最令市场纳闷的是，在玉米卖压最大、风险最大的时候都挺过来了，如今卖压小了，风险过去了，怎么反而挺不住了呢？
有人说是因为增储停了，但其实增储并没有停，第三四轮的增储还在继续，而且政策端也是不断地传出利好的信号。
但这玉米就仿佛突然变了个人似的，啥都听不进去，就自顾自地下跌。
也有人说是因为心态变了。
随着玉米售粮进度的推进，市场余粮逐渐减少，粮源开始转移到贸易主体的手中。
而这个时候，贸易主体的心态发生了改变：
一是东北玉米与华北持续倒挂，使得东北玉米外运不畅，收是收了，但运送不畅，这就使收购的脚步慢了下来。
更有一些主体开始跑去华北市场找机会去了，东北的进度自然又慢了下来。
二是随着粮源发生转移后，市场也担心政策会撤梯子。
就像之前说的猴上树的故事一样，谁也不愿当那个大冤猴，所以收粮的节奏也就慢了下来。
不过，一般来说，情绪单独“作案”的几率不大，往往要有现实来配合，什么现实呢？
近日的一则数据引起了注意。
据中国饲料工业协会测算，今年前2个月，全国工业饲料产量约为4437万吨，同比下降了3.6%。
而配合饲料中玉米用量占比为41.1%，同比也下降了1.5%。
这两个数据看起来云淡风轻，但实则重如千斤。
为什么呢？
因为无论深加工再怎么表演，也是玉米的配角，主角依然是饲料。但如今这个需求大头却出现了双双缩量，这意味着玉米的支撑动力明显减少。
那么，为啥饲料会双双缩量呢？
一是需求不旺，刚需甚至还在打折扣。
虽然说按照农业农村部新调整的产能来说，当前生猪产能依然处于过剩状态，而市场对于今年猪价的拐点预期也很高，但是经过了几年的折腾，养殖端也没那么盲目了，毕竟当前猪市仍处于亏损状态，因此虽有一定刚需，但总体是比较谨慎的。
而传导到饲料企业，由于玉米价格波动频繁，饲料企业也搞不清玉米这是到底要干嘛，而需求又不旺，所以基本都保持低库存观望，因此产量在常态情况下也有一定打折，有一定缩量。
二是饲料企业可选的替代品较多。
饲料企业也不是非玉米不可，替代品也比较多，比如进口玉米、进口大麦、高粱，以及糙米等等，尤其是大麦，性价比优势十分明显。
所以这就也使得玉米用量缩量。
需求在走弱，而玉米供应端却呈现“3增”的局面，即产量增、进口增、替代增。
所以，玉米就呈现出阶段性的供大于求的情况，价格自然也就撑不住了。
那么，玉米的这种下跌会跌多久呢？
这个其实很难讲，因为随着粮源转移以后，市场受情绪的影响将变小，而玉米的波动将主要取决于两件事：
一是玉米的饲料用量是否会增长，包括需求的增长以及替代品使用渐近尾声后，对玉米需求的回归。
二是替代品的波动情况，包括价格、到港量等。
但短期来看，似乎并没有明显好转的迹象，因此玉米可能会这样弱势震荡一段时间了，甚至在4月份的大部分时间里，玉米可能都处于这种弱势震荡的状态。
所以市场真的很难讲，有时候需要的是该出手时就出手的决断，而有时候需要的却是守得云开见月明的耐心。
