广告
2023年受长期亏损和猪病影响，母猪存在主动和被动减产情况，且中猪存栏亦有减少趋势。根据能繁母猪存栏量环比数据推算，2023年11-12月出现产能周期的拐点，对应2024年7-10月猪价或出现重心上移的转折点。而根据生猪存栏结构进行推算，未来1-6月存在供应缩量预期，尤其3-6月缺口较大；而从乐观、悲观和中观的角度对未来1-6个月供需形式进行分析，未来1-3月或先跌后涨，次年4-6月或先涨后跌再涨
母猪去化加速，11-12月出现产能周期拐点
监测显示，10-12月样本企业能繁母猪存栏跌幅逐月扩大，其中综合数据环比分别下滑0.26%、1.48%和1.93%，规模场环比分别下滑0.25%、0.89%和1.88%，小型猪场环比分别下滑0.42%、11.36%和2.90%。而从同比数据显示，11月开始，综合数据同比出现由正转负，同比由上涨1.81%转为下滑3.17%，12月同比跌幅扩大到7.06%。
10-12月，因河南、山东、河北等地区出现常规猪病，尤其河南地区较为严重。随后蔓延影响至安徽和江苏等地，加上长期的养殖亏损和饲料成本高位带来的运营压力，部分中小散户选择退市弃养，12月开始，规模场出现因猪病而导致的被动减产现象，带动能繁母猪存栏量出现较明显的下滑。其中11月作为综合数据同比由正转负的第一个月，加之当前长周期趋势不明确导致中小散户二元母猪补栏热度不高，母猪或继续缓慢去化，因此按照生猪生长周期后移10-11个月，猪价或在2024年7-10月实现触底回升。
四季度中猪存栏下滑明显，1-6月看涨预期提升
监测显示,10-12月国内生猪存栏结构变化不一，其中91-120公斤、121-140公斤和140公斤以上环比连续上涨，一方面随着中猪出栏增加，养殖方对12月-1月行情持看涨心态而压栏增重，另一方面，降温对消费端产生利多刺激，同时，腌腊对大猪需求度增加，供应端集中增重。51-90公斤、21-50公斤和小于20公斤存栏环比呈连续下滑走势，其中中部和东北等地区猪病导致中猪提前出栏，存栏量环比连续回落。另外，21-50公斤猪源和小于20公斤猪源存栏减少主要是市场对远期看跌预期提升而减少配种。而小于20公斤、21-50公斤以及50-90公斤体重猪源叠加养殖周期的推算，将对未来1-6个月的供应端有收紧预期，尤其3-6月供应缺口或扩大。
供需比逐步收窄，1-6月猪价或先跌后涨
养殖端前期补充的产能逐步释放，而需求端呈先增后减态势，因此1-6月供需比或先扩大后逐步缩小。1月消费端缺少利多支撑，加之养殖端减重出栏，生猪市场维持供大于求，且供需比较2023年12月有所扩大，或带动当月均价环比下跌。2月需求端进入春节前备货状态，而养殖端经过前期减重后，顺市出栏，集中出栏现象缓解，但因2月有效出栏时间缩短，因此供应量整体减幅有限，供需差略有收窄，但仍供大于求，月均价或继续小幅回落。3-6月随着前期中小猪提前出栏的影响效应开始体现，供应端或环比下滑；且随着分割入库的需求增加，加之白条订单的回暖，需求端或逐步增量，供需比收窄，带动猪价逐步上涨。
结合市场实际情况，对未来不同时期影响价格的情景条件进行具体分析：
乐观角度分析：前期猪病主要影响中部地区，可能造成2月供应端缩量幅度大于预期。而节后屠企或逢低开始分割入库，预计需求量或减幅小于预期，供大于求程度小于预期，2月均价略高于1月，月均值在14.0元/公斤左右。3-5月，仔猪补栏积极性提升带动仔猪价格上涨，对未来上涨预期的加强推动养殖方压栏，叠加猪病影响的兑现，供应端缩量幅度或大于预期。而3-4月屠企或逢低继续进行分割入库，加之二次育肥补栏导致市场实际供应减少，猪价或在3-4月保持上涨节奏。5-6月随着分割减量，猪价或有小幅回落。
悲观角度分析：带动市场涨跌的供需因素与乐观角度分析基本相同，但从冻品库存的水平反馈，2023年底库存去化效果并不理想。据监测数据显示，截至2023年12月28日，样本企业冻品库存率24.45%，较往年同期相比偏高5-7个百分点，企业减库存情况并不理想。从资金和库存压力的角度分析，企业主动入库积极性或受压制。加之2023年二次育肥盈利欠佳，2024年补栏动作或趋向于谨慎，因此需求增量预期和供应缩减实际幅度或有限，对市场提振一般，均价较乐观线略偏低。
中性角度分析：实际情况或介于两者之间，因此预计1月-3月或先跌后涨，次年3-6月或先涨后跌再涨，重心先降后升。
