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1月12日，美国农业部发布1月大豆供需报告，供需报告意外上调美国大豆单产和总产量，美国大豆单产上调至50.6蒲式耳/英亩，总产量上调至41.65亿蒲式耳，且南美大豆产量高于市场预期，阿根廷大豆产量上调200万吨，巴西大豆产量下调400万吨，下调幅度低于市场预期。供需报告利空市场，报告公布后，美国大豆价格大幅下跌，盘中主力合约跌至1203美分/蒲式耳，创下2021年11月9日以来的新低。CBOT 3月大豆期货收跌12-1/4美分，结算价报每蒲式耳12.24-1/4美元。
图1：美国大豆价格
国内豆粕期货价格大跌后反弹，连粕期货主力合约2405夜盘低开下跌，低点再创两年多新低，低点达到3029元/吨，早盘缩减跌幅，午盘收在3074元/吨，较上周五下跌4元/吨；豆粕现货价格大幅下跌，豆粕现货均价3584元/吨，较上周五下跌59元/吨，贸易商低价抛售，下跌30-80元/吨。
图2：国内豆粕期货价格
1、全球大豆产量和库存略增，供需格局保持宽松
全球2023/24年度大豆产量预估为3.99亿吨，上调9.4万吨，期末库存预估为1.15亿吨，上调39万吨，库存消费比29.7%，下调0.1%。其中，美国大豆产量1.13亿吨，上调95.9万吨，巴西大豆产量1.57亿吨，下调400万吨，阿根廷大豆产量5000万吨，下调200万吨，中国大豆产量2084万吨，上调34万吨。
2、美国大豆单产和产量上调，期末库存低位回升
美国2023/24年度大豆收割面积为8240万英亩，下调40万英亩，大豆单产50.6蒲式耳/英亩，上调0.7蒲式耳/英亩，大豆产量为41.65亿蒲式耳，上调0.36亿蒲式耳，大豆压榨量为23亿蒲式耳，大豆出口量为17.55亿蒲式耳，大豆期末库存为2.80亿蒲式耳，上调0.35亿蒲式耳。
3、巴西大豆产量下调，阿根廷大豆产量上调
巴西2023/24年度大豆产量1.57亿吨，下调400万吨，出口9950万吨，国内消费5750万吨，下调220万吨，库存3580万吨，下调180万吨。阿根廷2023/24年度大豆产量5000万吨，上调200万吨，出口460万吨，进口610万吨，上调40万吨，国内消费4275万吨，上调100万吨，库存2596万吨，上调140万吨。
4、中国大豆产量上调，豆粕消费量高位持稳
中国2023/24年度大豆产量为2084万吨，上调34万吨，大豆进口预估为10200万吨，大豆压榨量9800万吨，库存3603万吨，上调34万吨，中国豆粕饲用消费量7560万吨。
5、国内豆粕供应宽松，需求预期差，豆粕价格易跌难涨
国内油厂大豆库存处于高位，油厂开机率低位回升，周度大豆压榨量在173万吨，豆粕供应略增；终端养殖行情低迷，生猪去产能有加速迹象，且市场看空节后市场，提前备货积极性较差，豆粕需求低迷。进口大豆成本持续下降，且国内豆粕供应增加，终端需求低迷，油厂豆粕库存高位增长，降价销售为主，豆粕价格易跌难涨……
