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近期国内小麦和玉米的波动一直引发关注。
原因一方面是新麦即将大量上市，但麦价却不断走低，甚至部分地区与玉米价格倒挂，使得小麦的替代价值显现，挤占了玉米的需求。
另一方面，小麦价格重心走低，带累着玉米也不断下探，市场一来担忧小麦的行情，二来更担忧玉米后续的走势，比如玉米是否还有上涨的机会，以及会不会步入小麦大跌的后尘。
而除了国内市场，近期国际玉米市场的变化也不小。有两个重要事件值得关注：
第一个是黑海港口的外运协议再次延长2个月。
第二个则是美玉米价格不断下跌。
对于黑海外运协议再次延长，可以说已在预料之中，因为在经历了全球粮食市场的极端动荡之后，全球各国将粮食安全的重视程度大幅提高，都不敢轻易再触碰粮食安全这个底线，毕竟这个代价谁也承受不起。
所以黑海外运协议从某种程度上来说，更多地成为了一种地缘政治的谈判砝码和大国博弈。
当然，这不在我们讨论的范围之内。
但对于美玉米价格下跌这件事却值得细品。
美玉米为什么跌了？原因主要有两个：
一是在美国农业部5月份发布的供需报告中，全面利空玉米。
对于本年度玉米的供需倒变化不大，但对于新年度玉米无论是产量还是库存均全面上调。
其中，新年度美玉米产量和库存双双增加。
因单产以及面积增长，报告预期2023/2024年度美玉米产量将达到152.65亿蒲，较上年度增加了11%。而期末玉米库存为22.22亿蒲，同比增长达57%。
同时，2023/24年度全球玉米产量也相应走高，使得新年度玉米的供应呈现出明显的预期宽松的格局。
受此远期预期影响，美玉米走跌。
二是中国多次取消了美玉米订单。
自4月末开始，中国先后多次取消了美玉米的订单，其中数量分别为32.7万吨、23.3万吨、27.2万吨，使得累计取消订单数量达到83.2万吨。
这与3月份的大肆采购形成鲜明对比。
在三四月份中，中国大约买入了近400万吨美玉米，一度支撑着美玉米价格一路上扬。
其中一个最重要原因就是价格。
3月份时美玉米价格一度走低，据市场称甚至一度低于乌克兰玉米的报价，这是中国连续大手笔买入的一个重要原因。
同样，近期的多次取消也同样是出于价格。
随着巴西玉米即将迎来丰收，产量预期可达到1亿吨，再加上仓容有限，预计巴西玉米上市后将很快迎来出口高峰。正是在这样的预期下，巴西玉米价格不断走低。
近期巴西国内玉米价格已跌到近30多个月以来的最低点，其优势十分明显，并且根据此前市场的预测，巴西玉米很可能以其庞大的产量及超高的性价比对美玉米的出口形成威胁，甚至会超越美国成为本年度全球玉米第一出口国。
而这也给国内玉米市场提了个醒：
一方面是，巴西玉米丰产预期越来越高，随着巴西玉米的丰收以及快速到港，将使国内进口玉米数量激增，进而对国内市场形成压力。
当前国内玉米走低，一方面是受小麦的拖拽，但另一方面也与远期进口玉米到港预期激增的影响有关，即在远期玉米大量到港的预期下，国内企业采购玉米的意愿明显走低，再加上去年的库存还没消化完，市场预期后续玉米还有下跌空间。
另一方面，进口玉米价格不断下探，也在一定程度上将拖累国内市场行情。
据悉，巴西玉米9月份进口到我国的完税成本仅为2400元/吨，这与当前广东港口的玉米报价相比，优势是比较明显的。
随着后续进口玉米陆续到港，国内市场压力陡增，可能会进一步打压国内远期玉米价格，也使得玉米回弹空间变小。
因此需及时调整策略，理性预期行情的波动。
