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今年以来，走势最“奇特”的就要数豆粕了。
换句话说，同样是供强需弱，但豆粕却是“该跌不跌”。
从3月份开始，豆粕就已经显露出明显的跌势了。
一方面是，进口大豆的持续到港，豆粕库存不断增加，甚至还出现了油厂停机豆粕库存不跌反涨的现象。另一方面，二季度是进口大豆到港的高峰期，可想而知，豆粕的压力实在不小。
在这种情况下，豆粕的下跌几乎是板上钉钉了，但是事实上却是“意外”频出。
首先是海关调整了对大豆的检疫政策，使得大豆法检时间延长，大豆进厂时间延期了约半个月，这给了油厂一个喘息的机会。
也正是受此影响，油厂迅速出货，降低库存压力，使得豆粕供应压力缩减。
其次，时间也起了重要作用。
本来受进口大豆批量到港的影响，国内豆粕市场看空情绪高涨，下游企业都是随采随用，维持刚需库存，都在等待着豆粕的回落。但突如其来的检疫使大豆放行延迟，而这时又正值五一假期来临，下游企业提货积极性增高，反而使得豆粕从供强需弱变成了供需偏紧，于是价格上涨。
而五一过后，本来随着需求回落，法检节奏理顺后，豆粕又是看跌的行情。但是就在这时候，法检再次收紧，使得大豆通关再次延迟。
于是，豆粕再次坚挺。
但随着美国农业部近期发布供需报告，其中对大豆再次利空。
一个是南美大豆的丰产。
虽然阿根廷由于干旱影响，大豆产量不断下调，但在5月份的报告中，对阿根廷2022/23年度的大豆产量的预估与之前持平，为2700万吨，高于市场的预期；而巴西大豆的丰产则进一步上调，从1.54亿吨上涨至1.55亿吨。
而巴西大豆正值出口旺季，由于仓储条件有限，巴西大豆快速出口的意愿十分迫切。再加上巴西大豆质优且价廉，就更加挤占了美豆的出口空间，迫使国际豆价进一步走弱。
另一个则是新季美豆的播种速度加快。
由于天气条件良好，近期美豆的播种十分顺利，并且根据预测，2023/24年度美豆产量或将创出纪录。因此也使得全球大豆供应明显增加，出口也相应走高，利空豆价。
受此影响，国际大豆随即走跌，国内豆粕市场也开始止涨回落。其中，华北、华中、华南等地区全面回调。
那么，是否意味着豆粕的新一轮跌势就此开始了呢？
可能还未必。
因为虽然从报告释放的消息来看，大豆供给逐渐宽松，但是国内油厂开机恢复较慢，且大豆及豆粕的库存均处于低位。尤其是5月份多个地区油厂出现停机检修，豆粕累库缓慢。
另一方面，下游需求端仍有一定支撑。
虽然猪价低迷，需求一般，但随着天气变暖，水产投产，下游拿货积极性提高，对豆粕仍有一定支撑。
所以短期来看，豆粕仍然较大概率会维持震荡走势，但长期看跌的思路仍然不变。
主要原因是虽然法检再次收紧，使得大豆到厂时间延迟，但是并不能改变大豆的到港数量。尤其是根据预测，五六月份进口大豆到港均在千万吨上下，处于高位。
另一方面，待法检再次理顺后，市场适应通关节奏以后，大豆的供应持续增长，豆粕面临再次累库。
此外，豆粕价格坚挺，使得替代增加。
例如，今年杂粕、菜粕的进口均出现激增，以及小麦价格大跌后，替代优势增强，这些均对豆粕形成需求挤占。
因此，豆粕虽然仍在高位，但冲高力度已经不强，后续仍然是偏空的局面。
