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对于我们玉米种植户而言，进入2023年以后，大家最关心的还是玉米价格的行情走势，一是基层农户仍有不少余粮，二是春节过后很快就进入备耕阶段，2023年种植玉米还是否划算，年后玉米价格的整体走势如何？
当下玉米价格运行现状
总体来看，尽管玉米有供需基本面。但从2020年开始，玉米价格在上涨至2500元这个位置以后，价格运行趋势受到的影响因素逐渐增多，比如替代品、进口以及情绪预期等等。
我们也可以很明显的感觉到，从2022年7月底开始，玉米价格开启了一轮上涨行情，到现在其实玉米自身基本面并没有太大变化。不管是代表渠道的港口，还是代表下游需求的饲料和深加工企业，库存都处于偏低状态。同时，基层农户也受到了疫情和物流影响，叠加惜售情绪，基层粮源销售进度整体偏慢，也就是说整个产业链并没有出现太多的供给压力，玉米价格的涨跌，更多反映的是远期预期的变化。
在玉米价格上涨至高位后，不管是贸易商还是下游用粮企业，都不敢建立高库存，所以，市场的大逻辑依然是供需缺口如何去弥补的问题。具体来看，近期玉米市场供需发生了两大变化，对玉米价格走势影响较大。
第一个变化是供应端，进口玉米价格由“倒挂”转为顺价。从2022年3月份一直到12月份，美国进口玉米和国内玉米价格基本都处于“倒挂”状态，但从12月下旬开始到现在，美国玉米转为顺价，特别是在元旦以后，受汇率影响，进口利润开始显现，不管是美国玉米还是巴西玉米。尽管美国玉米进口量到目前仍没有明确的统计量，但巴西玉米进口大家已经从网络上有所了解，而且进口巴西玉米在2023年，将会转为持续进口和常态。
也就是说进口利润和进口格局和12月份之前相比，已经发生了逆转。不单单是进口玉米，即使是高粱，2022年是美国高粱产能最差的一年，但目前进口高粱也已经实现顺价。按照最新汇率，目前进口巴西玉米2650元/吨，美国玉米2750元/吨，南港国内玉米价格大约3000元/吨，理论进口利润和国内玉米价格相比已经接近300块钱， 在这种情况下，当前玉米价格顶部位置是偏高估的，这对未来预期影响很大。
第二个变化是需求端，生猪养殖利润由正转负。从10月下旬开始，生猪价格从10月20日的高点28.6元/公斤，下跌至目前的14.22元/公斤，下跌了一半以上，养殖利润也是由1100元/头转为-500元/头左右，无论是对玉米的消费信心，还是往前推半个月的饲料备货，都造成了非常大的影响，毕竟生猪养殖需求占玉米需求总量的60%左右，是玉米端最大的需求变量。生猪养殖利润由非常好，到现在接近成本线甚至亏损，在这种情况下对玉米价格影响同样很大。
在玉米供需基本面没有发生大变化的前提下，基于以上这两点变化，我们就不难理解近期玉米价格为何会弱势运行。
2023年玉米价格是涨是跌？
从供需平衡来看，当前供需并没有出现特别大的矛盾，也就是说玉米价格大概率将在当前价位上下盘整。其实，正如前面我们所说，从7月份到现在，玉米基本面并没有发生特别大的变化，更多的是宏观带动，这需要我们特别关注，毕竟，现在的玉米价格不仅仅呈现出较强的产业属性，还有更多的金融属性。
很多人询问2023年玉米价格究竟是涨是跌，虽然我们不能确定具体价格，但我们却可以判断大体的运行趋势和运行区间。
在供需缺口扩大的明牌之下，从国内玉米定价来看，饲用稻谷替代决定玉米价格底部，而小麦替代决定玉米价格顶部。
从底部来看，目前陈谷销售已经接近尾声，这个是市场的最低成本，目前黑龙江糙米推北港平仓2650元/吨。2020/2021年度饲用稻谷投放6700万吨，累计成交2500万吨；2021/2022年度投放4450万吨，累计成交2940万吨；2022/2023年度陈谷投放，更多看3月份以后国家投放政策。但不管怎么说，由于前两年累计成交已经超过5000万吨，因此，2022/2023年度投放量大概率不会超过2000万吨。结合种植成本，玉米价格的底部是确定的。
从顶部来看，小麦价格虽然已经从之前的3200元下跌至目前的3100元左右，从替代角度讲，依然没有任何替代优势。结合小麦预期库存，预计一、二季度将在3100~3400元/吨区间偏强运行。但到了三季度以后，随着新麦上市，可能会有阶段性替代。
从中我们可以看出，玉米价格的底部和顶部都没有变，更多的变化是进口成本。首先是进口成本由倒挂变为顺价；第二，在2022年12月份之前，进口美国玉米没有利润，而进口巴西玉米出现阶段性利润，巴西第一季玉米的进口开始兑现，目前已经陆续到达国内南港，根据预测，进口量大约在100~150万吨左右；除了第一季度，从第二、第三季度，进口巴西玉米将会成为常态化。
进口玉米虽然对国内玉米缺口形成很好补充，但进口成本对国内价格还是会形成很大的压制。而且从目前国际供需形势来看，2023年，进口玉米价格基本都会处于顺价格局。除非和俄乌危机一样出现非常大的“黑天鹅事件”，但预计概率很小。而且从外盘来看，巴西玉米丰产和出口预期都很大，重点关注2023年巴西玉米种植和生长情况。
从需求端来看，按照能繁母猪存栏量变化，我们可以推演出2月份是生猪出栏绝对低点，从3~9月份是出栏旺季，叠加疫情复苏预期。目前虽然养殖利润亏损，但生猪养殖产能还在，带动全年饲用需求。同时，工业需求也有略增预期。因此，需求端整体呈现出利多局面。
另外，目前产业链都在等春节后的补库行为。由于前期玉米价格较高，并且看空远期价格，所以从贸易商到下游企业库存普遍偏低，特别是工业需求。从这点来看，3月份左右的东北卖压压力不会太大。
综合以上因素，新农鸣认为，2023年随着进口窗口打开，南北玉米价格将维持倒挂，也就是东北、华北满足深加工需求，进口满足南方饲料需求。在产需缺口扩大的背景下，玉米价格更多将呈现出区间波动特性。一季度看卖压，3月份以后看到底如何进口巴西玉米，6月份看新季小麦替代。
在宏观向下，产业向上的格局下，由于2650~2700元/吨是新季玉米种植成本，考虑到供需缺口，预计玉米价格将在2800元/吨的中枢区间上下波动，也就是2700~2900元/吨算是一个比较合理的价格区间。
