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近期猪价不停波动，在24-25元/公斤的区间来回震荡。随着猪粮比价下降，以及36个大中城市精瘦肉价格同比涨幅回落，猪市已退出过度上涨的一级预警区间，综合当前各方信息以及市场表现，我们可以判断出，当前的猪价进入到一个僵持阶段：
一是虽然11月以来，猪价大幅走跌，已跌回至国庆节水平，但是受成本上升，以及市场情绪及压栏等影响，猪价再进一步大幅走跌的可能性变小。目前来看，猪价正在23-24元/公斤位置不断筑底。
二是随着猪价回落至二级预警区间后，市场也稍稍缓了一口气，养殖户恐慌出栏的情绪有所缓和，政策端持续的抛储及约谈也有一定缓和，使市场压力稍减。
虽然猪价回落，但饲料价格依然处于高位，因此养殖户挺价惜售情绪再次触发，而更重要的是，当前已进入11月下半月，而下游市场消费却迟迟难振，这也使得猪价很难维持涨势。
我们在之前的文章中也曾分析到，在市场消费没有出现明显好转之前，猪价大概率将维持当前位置的震荡。但随着时间越来越接近11月底，以及疫情散发导致下游需求减弱，餐饮等无法全面恢复，于是市场开始担忧，接下来的腌腊等消费旺季是否还能带得动猪价呢？
对此，我们有3个判断：
第一，猪价旺季不旺，其中一个原因是养殖端提前压栏影响了市场节奏。
按往年来说，一般国庆过后，市场肉类消费就逐渐开始抬头了，尤其到11月以后，灌肠等已逐渐开始启动，但是今年很意外，猪价虽然在10月份出现了大涨，但是并非是由消费拉动的，相反10月份肉类消费增长并不明显，甚至到了11月灌肠等需求也明显弱于往年。
一方面是受收入下滑以及10-11月份多地疫情散发影响了消费节奏，而另一方面则是养殖端提前预判四季度的消费旺季，于是压栏及二次育肥明显增加，市场看涨情绪大涨，出栏减少，于是助推猪价上涨。
因此本轮猪价表现得旺季不旺，并非全部是消费原因，也有养殖端提前压栏影响了市场节奏有关。
第二，整体消费涨势仍存，但明显滞后与减弱。
按往年消费平均走势来看，年底肉类消费比其他时段增长幅度约能达到15-20%，即便是在2020年，肉价最高的时期这个惯例也依然没有被打破。
再加上今年春节较早，防控政策调整后，预计今年春节回家过年的人群增加，这也意味着年前备货是仍然存在的，而这时再叠加腌腊、灌肠等需求有望形成消费高峰。所以从这一点来看，接下来的消费仍然呈整体上升的趋势。
而另一方面，虽然消费仍然可期，但是受天气、疫情以及收入下滑等多重影响，消费旺季已明显滞后，且动力明显减弱。
第三，消费对猪价的拉动正在明显减弱。
消费上涨是推升猪价的核心动力，但是随着影响猪价的因素变多，因此涨幅也受到明显抑制。
例如，当前影响最大的就是疫情和调控。
我们之前也曾分析过，虽然收入下滑使今年总体消费不及预期，但疫情也成为了影响接下来猪肉消费的最大“灰犀牛”。
10-11月份多地疫情散发，影响运输流通的同时也使消费受到明显影响，降低了居民对灌肠、腌腊的积极性。
另一方面，虽然猪价退出了一级预警，但官方表示，会密切关注市场变化，择机抛储，必要时仍会加大调控力度，这也成为影响猪价变化的最大因素之一。
因此，腌腊、节前备货等消费旺季仍存，但是对于猪价的拉动正在明显变小，预计消费旺季时猪价涨幅将明显缩窄。
