当下真实终端需求无法支撑价格，生猪价格有回落风险

消息面上，国家宣布9月份抛储猪肉的量约20万吨，创历史最大值，且本周二十大前这周也抛储成交了2万吨。从绝对体量来看，对市场的实际冲击有限，但政治信号较强。另外，国庆节期间集团场受指导要求适当在二十大期间放量出栏，未来一周的供需矛盾将是供过于求。

　　估值上看，猪粮比已经较高。国家有意控制CPI涨幅，对生猪绝对价格较为关注。国家发改委或能接受的本轮猪周期的生猪价格在26元/KG，但二十大前现货突破了28，且仅仅是半个月时间就从24+涨到了28+，投机情绪较浓。

　　若在11月底需求旺季时现货价格冲到该价格还比较合理，当下真实终端需求并无法支撑该价格，价格有回落风险。

　　供应上，2021年6月份至今年4月份国家公布的能繁母猪数量维持下滑，对于未来10个月的生猪出栏量市场有较强的下滑预期，因此4月份以来现货价格上涨势头强悍。涌益咨询、钢联数据公布的5-9月的能繁母猪数据环比出现持续上涨，且猪饲料角度也在逐步增加，多个维度显示明年下半年猪价会逐步回落。但对于接下来到来年春节的现货价格影响并不大，更多的是影响2023年5月份以后的合约的空间。从9月份最新的涌益咨询数据、钢联数据来看，能繁母猪数量已经在开始回升、且仔猪价格持续上涨显示外购仔猪补栏积极性逐步恢复。

　　整体来看，10月至今国内生猪现货看涨情绪升温，标肥猪价差刺激二次育肥投机热潮，一旦生猪价格有所回调便会引发养殖户的压栏或者刺激二次育肥入场接盘，因此价格重心持续上攻。但经过了半个月的大涨后，接下来一周现货有调整的压力，建议短期做空。同时，等待这轮调整结束后继续做多2301、2303合约。