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核心观点
本周全国生猪价格普遍回调，北方回调幅度领先，广东地区受生猪外调限令仍然维持高价。
淡季消费端整体表现偏弱，肉价偏高带来的需求抑制作用凸显。屠宰企业和贸易商亏损严重，屠企缩量保价以销定产，多以圈存和前期冻品支撑下游。
能繁数据及饲料销售数据推导当前适重出栏猪源偏紧，7-8月出栏环比走低趋势难改，供给侧集团厂正常节奏出栏，市场供需双弱。
终端消费需求欠佳，下游涨价支撑不足，二次育肥散养户的出栏意愿将是短期猪价是否持续下探的主导因素。
期货市场提前修复预期，LH2209合约价格7月22日收于20970元/吨，短期供需两端缩量博弈，期价连续两周回调后预计窄幅调整波动为主，参考运行区间20000-21500元/吨。
基差：
截止7月22日，大商所仓单注册共计2手，与上周同期持平。本期LH2209合约基准地基差维持高位（1080元/吨），产业客户近月套盘驱动偏弱，进入8月后期现回归逻辑将占据主导，若现货不出现深跌盘面短期下行空间有限。
月间差：
生猪期货月间结构自LH2301合约出现分歧，利益驱动下多地养殖户补栏积极性增强，仔猪价格连续上调，生猪价格远月走势谨慎乐观。能繁数据及饲料销售数据推导当前适重出栏猪源偏紧，7-8月出栏环比走低趋势难改，9月合约锚定现货的前提下9-1价差短期正向修复概率大。
风险点：
动物疫病、政策窗口价格指导、防疫管控升级、出栏调运受阻
现货市场跟踪
上周全国生猪市场普遍进入涨跌调整期，市消费端整体表现偏弱，北方养殖户压栏情绪有所减弱。截止7月21日，河南地区外三元生猪出栏价为22.05元/公斤，较上周下跌0.45元/公斤，环比周跌幅2.00%，本周全国生猪出栏周均价22.35元/公斤，单周回调幅度约1.54%。
本周涌益咨询监测15公斤仔猪全国销售均价为829元/头，较上周上涨53元/头；50公斤二元母猪市场报价为1881元/头，周环比上涨0.6%。补栏情绪重新增强，仔猪市场再度打开上涨窗口，远月猪价博弈加剧。
下游肉品价格快速上涨，抑制短期需求，前期低价累库冻品替代效应增强。前三级白条全国均价为29.39元/公斤，较上周回调1.06元/公斤，2号肉鲜品单周下跌3.48%，均价30.83元/公斤。
供需面：存出栏数据
出栏体重跟踪
根据农业农村部畜牧兽医局最新发布数据，2022年6月份400个监测点生猪存栏量为31385.74万头，环比持平， 同比减少1.94%。；能繁母猪存栏量为3287.45万头，环比增加8.85%， 同比减少6.29%。
上市公司6月出栏量整体调降，月初各集团场出栏计划尚不充足，北方散户惜售情绪持续升温，市场猪源供给量短时减少，屠企收猪困难，猪价上涨明显。截至 7 月 20 日，养殖端出栏完成度略高于6月同期，下旬出栏压力较轻。
本周市场交易体重窄幅上调，集团公司体重维稳为主，散户压栏较谨慎，多顺势出栏，且当下天气炎热，毛猪生长速度减慢。涌益咨询统计全国出栏平均体重为125.71公斤，150公斤以上出栏占比为6.71%，90公斤以下占比为6.65%。7-8月份是5-6月份期间二次育肥猪相对集中出栏的时段，天气炎热，加之消费淡季，大体重猪需求薄弱，部分养殖积极出栏大体重猪只，预计下周肥猪出栏或有增加。
养殖利润跟踪
本周养殖利润跟随猪价小幅下调，但仍然处于较高水平，外购育肥模式利润水平接近FW阶段。本周样本自繁自养厂核算利润602.81元/头（上周660 ），外购仔猪育肥厂核算利润814.28元/头（上周871.45 ），万得数据库检测22省猪粮比均值为7.87（上周8.01），本周监测到LH2209盘面养殖利润（按照饲料现金成本测算）1058.04为/头（ 上期1045.58元） 。
根据涌益咨询数据统计，本周样本点屠宰企业持续缩量，单周日均屠宰量92623头，环比跌幅为4.58%，消费淡季叠加猪价快速拉涨，导致屠宰企业收猪难度增大。由于消费持续疲软，贸易商亏损严重，采购不积极，屠企减少屠宰量，再加上屠企有圈存，收猪减少。
样本企业冻品本周延续去库节奏，本周全国平均库容率14.07%，较上周环比下调0.34个百分点，鲜品猪肉快速拉涨后冻品替代效应增强。
中间环节及库存
基差及月间差监控
基本面：本周全国生猪价格普遍回调，北方回调幅度领先，广东地区受生猪外调限令仍然维持高价。淡季消费端整体表现偏弱，肉价偏高带来的需求抑制作用凸显。屠宰企业和贸易商亏损严重，采购不积极，屠企缩量保价以销定产，多以圈存和前期冻品支撑下游。能繁数据及饲料销售数据推导适重出栏猪源偏紧，供给侧集团厂正常节奏出栏，市场供需双弱，二次育肥散养户的出栏意愿将是短期猪价的主导因素。
基差：截止7月22日，大商所仓单注册共计2手，与上周同期持平。本期LH2209合约基准地基差维持高位（1080元/吨），产业套盘驱动偏弱，进入8月后期现回归逻辑将占据主导，若现货不出现深跌盘面短期下行空间有限。
月间差：生猪期货月间结构自LH2301合约出现分歧，利益驱动下多地养殖户补栏积极性增强，仔猪价格连续上调，生猪价格远月走势谨慎乐观。能繁数据及饲料销售数据推导当前适重出栏猪源偏紧，7-8月出栏环比走低趋势难改，9月合约锚定现货的前提下9-1价差短期正向修复概率大。
