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一、基本观点：
本周生猪全国出栏均价16.01元/公斤，较上周上涨0.33元/公斤。本周供需博弈激烈，北方市场标猪供应偏紧，养殖场看涨情绪浓烈，部分地区养殖场存在压栏惜售现象，规模场缩量出猪，屠企收猪难度加大，叠加部分长三角区域白条需求量有所提升，致使猪价出现连续多日上涨。但当前终端需求依旧乏力，市场对于高价毛猪支撑力不足，预计下周猪价窄幅震荡运行。周一主力09合约跳空高开，始终在19000元/吨关口以上徘徊，预期乐观导致盘面价格相对坚挺，需重点关注后期现货预期兑现情况。
国内生猪产能自去年7月份以来逐步下降，养殖端产能去化速度今年也明显加速，当前能繁母猪存栏量已处于生猪产能调控的绿色区间，产能的有序核减基本完成，能繁母猪已降至平衡水平。目前母猪群体持续优化，三元占比减少。二次育肥进入尾声，市场小体重猪源出栏量略减。整体来看，生猪产能去化节奏是比较温和的，没有过度去化现象。目前生猪出栏情况是受10个月之前也就是2022年7月以来能繁变化决定的，去年7-11月能繁产能正是去化比较集中时期，产能累计下降5.87%，从大的趋势来看，未来几个月出栏压力还有一定减轻。中期来看预计6-9月出栏压力还有一定下降空间。另一方面，按照农业部能繁母猪数据推测，2021年9-10月产能去化幅度较大，对应2022年7-8月生猪供应偏紧，届时猪价或高于成本线，养殖行业或迎来盈利。整体生猪出栏量有逐月递减趋势，后市随着产能逐步去化，叠加养殖成本上移，预计猪价重心逐渐上移，现货价格趋势向上。
二季度生猪市场仍延续供强需弱局面，供应方面在博弈中仍占据优势，猪价慢慢向下游消费端传导和消化，需求淡季下猪价涨幅亦将受限。关注后期涨价幅度兑现情况，远月高升水合约注意估值过高回调可能。
二、操作建议：
09、01合约大幅升水，盘面利润尚可，生猪养殖企业可择机卖出套保。稳健投资者建议暂时观望，关注09合约上方20000关口压制。
三、重要监测点及风险因素：
(1) 商品猪、能繁母猪存栏、出栏量;
(2) 仔猪及母猪价格;
(3) 生猪养殖利润;
(4) 二次育肥及压栏情况;
(5) 猪病、猪瘟疫情。
