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“6月6日至10日，全国平均猪粮比价回升至5.59：1，脱离过度下跌一级预警区间。”6月16日，国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，当前生猪产能合理充裕，能繁母猪存栏量处于绿色区间，预计猪粮比价将运行在总体合理区间。
农业农村部相关数据显示，2021年7月以来我国能繁母猪数量持续下降。由于生猪产能持续去化，供需关系发生变化，市场行情逐渐回暖。今年5月，牧原股份、正邦科技、新希望等头部猪企销售情况有所恢复，已接近去年12月数值。与此同时，部分大型猪企建设项目“蠢蠢欲动”，抢占空白市场的动力犹在。
基于此，多家券商研报看好未来猪市行情，但养殖业内部普遍持谨慎态度。农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇认为，现在猪肉只是从阶段性过剩向供需基本平衡转变，还未进入上涨周期的基本面。
生猪市场行情回暖
“这几个月行情好了些，刚刚赚点钱。目前我们的生猪完全养殖成本在每斤7.5元左右，生猪出栏价在每斤8元出头。”河北养殖户王先生近日对新京报记者说。
2020年，瞄准非洲猪瘟生猪数量减少时机，从事饲料生意的王先生进入生猪养殖行业，目前拥有能繁母猪300头左右，年生猪出栏量接近6000头。随着2021年行情走低，王先生坦言自养猪以来没赚到钱，直到近几个月猪价略有上涨，才跨过盈亏平衡线。
王先生的情况并非个例。新希望2022年5月31日回应投资者称，“我们有专门团队研究（猪）周期，今年下半年会好于上半年，明年会好于今年。通过能繁母猪4月份的变化，我们进入到一个临界点，未来价格会更加平缓。年底我们的养殖成本能控制在16元/公斤，明年在不过多考虑周期上行的基础上，预计每头猪有150元以上的基础利润，1850万头出栏规模大概会有27亿元盈利。”
农业农村部监测数据显示，5月30日-6月6日，猪肉批发市场周均价为每公斤21.26元，为连续7周上涨，累计上涨17.8%，同比减少14.7%。结合头部上市猪企销售简报可看到，牧原股份、正邦科技、新希望等头部上市猪企在经历今年一季度的行情低迷后，商品猪销售情况有所回暖。
针对近期生猪行情，国家发改委新闻发言人孟玮在6月16日的发布会上解读称，去年6月以来，生猪价格持续低位运行，国家发改委等部门多次发布猪粮比价过度下跌预警信息，引导养殖场户将生猪产能保持在合理水平；鼓励养殖场户淘汰低产母猪，同时保持用地、环保等支持性政策稳定；开展收储“托市”工作，去年7月以来中央层面累计14批次挂牌收储了48万吨冻猪肉储备，生猪价格目前已回升至养殖平均成本线附近。6月6日至10日，当周全国平均猪粮比价回升至5.59：1，脱离过度下跌一级预警区间。
国家统计局城市司高级统计师董莉娟近期在对2022年5月全国CPI和PPI数据解读时也提到，“中央储备猪肉收储工作继续开展，生猪产能调减效应逐步显现。”
国家统计局数据显示，2019年、2020年受非洲猪瘟疫情影响，全国生猪出栏量下降，导致猪肉市场进入上行周期。在此背景下，包括牧原股份、正邦科技、温氏股份、新希望在内的头部上市猪企纷纷进行产能扩张，大北农、双胞胎、禾丰、唐人神等饲料企业也加大了跨界养猪力度。随着产能上马，2021年全国生猪供应转为充足，猪周期探底，各大猪企在建项目也是能缓则缓，生猪产能持续去化。
农业农村部相关数据显示，2021年7月以来，我国能繁母猪数量持续下降，2022年4月末全国能繁母猪存栏量4177.3万头，已连续10个月环比下降。牧原股份5月31日回应深交所年报问询函称，由于生猪产能的持续去化，市场供需关系发生变化，行情逐渐回暖。
大型猪企扩张“占位”
伴随行情阶段性回暖，不少大型猪企又在“蠢蠢欲动”。
近日，天邦股份、大北农均公布了非公开发行股票预案，募资项目均涉及生猪养殖。新希望总投资约2.5亿元、年出栏15万头商品肥猪的贵州“双坝”项目也于日前投产，这是新希望在云贵地区布局的最大一座现代化规模养殖基地。唐人神也在6月13日接受机构调研时称，公司从去年到今年的周期底部依然保持扩张状态。
农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇认为，扩产一方面说明企业对中长期市场看好，另一方面也是公司发展战略的体现，“大型企业的发展战略一般情况下受短期市场影响较小。”
既往财报显示，牧原股份自2015年起维持较高的产能建设速度，2019年-2021年分别销售生猪1025.33万头、1811.5万头、4026.3万头，新设孙公司、子公司数量分别为48家、103家、33家。凭借产能快速扩展，牧原股份自2020年起生猪出栏量超过温氏股份，跻身A股上市猪企首位。
与牧原股份“自繁自养”的重资产模式不同，正邦科技、温氏股份、新希望等猪企普遍采用“公司+农户”等轻资产模式，不过已有部分上市猪企开始向“自繁自养”模式倾斜。
正邦科技在2021年财报中称，将增加对自繁自养产能的倾斜力度，清退农户端经济效益低下产能，把握核心业务规模放量的主动性。罗牛山6月8日回复新京报记者称，公司目前主要发展模式为自繁自养，建设周期较长。按照罗牛山生态养殖基地150万头左右的合计产能计算，目前只有三分之一左右落到了周期最底部，猪周期拐点后有巨大的产能放量空间。
艾格产业投资合伙人刘晓东认为，“自繁自养”模式与“公司+农户”模式没有优劣之分，“自繁自养”模式固定资产摊销高一些，但养殖效率、生物防控较农户具备优势。在现阶段非洲猪瘟和新冠肺炎疫情影响下，这种优势越加明显。此外，尽管目前各大猪企产能扩张速度变慢，但并不代表其停止抢占空白市场。“就好比河南有了牧原后，别的猪企很难在豫南建场，因为有强势本土企业的竞争震慑。”
不过从牧原股份、正邦科技、新希望等头部猪企近期公开表态来看，降本增效仍是行业主旋律。朱增勇认为，“目前来看，供给由3月、4月宽松局面开始逐渐改善，生猪出栏量环比小幅下降，但需求依然清淡，所以猪价上涨空间主要受后期消费恢复和提振影响。此外，饲料价格通过影响收益进而影响产能调减，也会间接影响猪价。”
上述河北生猪养殖户王先生向新京报记者证实，其猪场近期之所以能够跨过盈亏平衡线，与他从事饲料行业有关，一是在动物营养等饲养方面较为专业，二是饲料成本相对其他单纯养猪的企业来说具备一定优势，“未来我会继续养猪，但没有扩建打算，现阶段还是保守一些比较好。”
尚未进入上涨周期基本面
早在4月20日，农业农村部副部长马有祥就在“2022中国农业展望大会”上表示，猪价已经出现触底反弹的迹象，农业农村部预计6月生猪生产大概能够达到盈亏平衡点。农业农村部将及时发布生产市场预警信息，引导养殖户合理安排生产。
国盛证券指出，近段时间猪价保持上涨趋势，一方面供给端出栏量处于逐月下降趋势，另一方面需求端受疫情管控影响逐渐减弱，餐饮团餐消费需求有所回暖，同时下半年消费旺季密集，中期看价格中枢上行，易涨难跌。西部证券则预计，未来生猪产能仍将持续收缩，产能去化的累计效应有望在2022年下半年逐步显现，下半年生猪出栏量环比仍有下行空间，行业性亏损将得到有效改善。
与券商相比，生猪行业内部对未来猪价走势预判普遍较为谨慎。5月12日，新希望总裁张明贵在回答投资者提问时说，新希望养猪板块自2021年二季度以来，每个季度成本都在改善，亏损程度也在收窄，“但确实需要看到，目前还有进一步降本增效的空间，猪价在今年也还是会处在相对低位，公司实现盈利还需要行情的回暖”。他认为，今年年内会出现短期猪价上行，但根据当前全行业母猪存栏情况看，“这些短期上行恐怕还很难形成趋势性的反转。”
朱增勇分析认为，与2015年、2018年-2019年母猪产能急剧下降造成的下一年猪价上涨不同，现在猪肉只是从阶段性过剩向供需基本平衡转变，猪价触底后向窄幅震荡转变，还未进入上涨周期的基本面。截至2022年4月，我国能繁母猪存栏4177万头，基本接近农业农村部2021年9月发布的《生猪产能调控实施方案（暂行）》中提出的“‘十四五’期间，能繁母猪正常保有量应稳定在4100万头左右”的绿色区域。这意味着10个月后供需形势更趋平稳，猪价进入反弹通道不代表猪价未来会进入上涨周期，而是产业回归常态盈利水平。
孟玮也在此次发改委发布会上强调，未来一段时间，由于国内生猪基础产能已调减一定幅度，随着下半年猪肉消费逐步增加，生猪价格可望总体回升。但也要看到，当前生猪产能合理充裕，4月底全国能繁母猪存栏量处于产能绿色区间，生猪价格出现前些年非洲猪瘟时期大幅上涨的可能性不大，预计猪粮比价将运行在总体合理区间。
