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近日CBOT大豆期价自近十年以来的高点1784美分/蒲式耳逐步下行，最低跌至1682.25美分/蒲式耳，短短一周内跌幅超100美分/蒲式耳。美盘大豆期价冲高回落拖累进口大豆成本下行，成本端对国内的豆粕价格支撑减弱后豆粕行情如何演绎?具体分析如下：
美盘大豆利空消息叠加施压市场
最新公布的美国CPI显示，美国通胀率达到40年高点后美元创下二十年来的新高，美联储为遏制通货膨胀飙升储将联邦基准利率提高了75基点，且后期美联储仍有加息可能。最新作物周度生长报告数据显示，截至6月12日，在占到全国大豆播种面积96%的18个州美国大豆播种进度为88%，虽然仍低于去年同期的93%但是已经追平五年同期均值为88%，加之本年度大豆生长优良率首次公布就达70%符合市场预估，使得大豆期价承压。且最新的美国全国油籽加工商协会(NOPA) 公布的月度数据显示，2022年5月份该协会会员企业加工大豆1.711亿蒲，高于4月份的1.69788亿蒲，比2021年5月份的1.63521亿蒲提高4.6%，但是低于报告出台前分析师们平均预期的1.654亿蒲式耳到1.75亿蒲式耳。诸多利空因素叠加后施压美盘大豆，期价出现明显的回落走势。
天气、面积及库存报告为关注要点
虽说目前美国大豆种植进度已经追平五年同期均值且大豆生长优良率达到70%的较高水平，这对后市单产的形成较为有利，但是最新的美国气象机构表示，今年7月至9月期间美国大部分地区将出现高于正常的高温天气，中央大平原和中西部的大片地区将变干，干旱还有可能扩散到密西西比河谷，若情况属实将影响大豆作物生长，后期大豆的生长优良率可能会受到影响而出现下调。加之6月月度供需报告显示美国大豆库存下调0.3亿蒲式耳，主要是因为前期美国大豆内需及出口较为强劲使得大豆库存下降。加之南美大豆收割接近尾声后减产已经确立，而对美国新作大豆的产量预估维持在较高的水平，如果后期发生不利于大豆单产的天气，美盘大豆期价将会出现明显的涨势，带动进口大豆成本上涨而增加风险。不过还是要看6月底美国农业部即将公布的大豆种植面积统计报告及库存报告，毕竟在需求旺盛及种植成本投入低于大豆的情况下大豆面积预期增加，这将能抵消单产下降带来的部分影响。
国内豆粕供应宽松格局仍在消化
近期因处于进口大豆到港的高峰期，到港的大豆数量较多使得国内大豆库存继续攀升。据海关公布的数据统计显示，5月进口大豆到港数量为967.4万吨，大幅高于4月的808万吨，且略高于去年同期的961万吨并处于市场预估区间的高端。仅次于2018年创下的历史同期最高值969万吨。不过因5月有一部分进口的大豆可能是前期新冠疫情防控升级后港口拥堵导致没有及时卸载的货船。加之国储进口2019年产大豆仍在每周持续拍卖，交易成功的大豆运至油厂后亦增加大豆库存。在充足的大豆供应下油厂维持较高的开机率后豆粕库存连续攀升，虽说上周略微出现下降但后期仍有继续增加的可能，目前豆粕供应较为充足。但是后期随着大豆到港高峰期的过去，大豆到货数量将逐渐减少，大豆将进入去库存阶段，相应的豆粕库存亦随着后期畜禽养殖的持续消耗以及水产养殖旺季来临后备货需求增量等导致豆粕进去去库存阶段，豆粕供应宽松局面随着时间推移将逐渐消化。
豆粕后市主要由成本端的变化主导
虽说近期美盘大豆期价出现明显的下移，但仍处于高位震荡运行的趋势。受此影响进口大豆成本有所回落，据相关数据统计显示，近期进口大豆成本自5970元/吨的高点回落，最低的已经跌至5660元/吨，下跌为196-279元/吨，不过随着美盘大豆期价再度反弹，进口大豆成本亦跟随上涨，在成本端高位震荡的支撑下，豆粕价格跌幅有限。加之目前油厂大豆压榨尚未完全扭转亏损的局面，而豆油价格的下跌使得油厂对豆粕的挺价意愿增加，随着后期下游需求端的继续消化及水产旺季的备货，豆粕价格或出现易涨难跌的走势，不过还是要看成本端方面的指引，特别是美盘方面美国大豆产区天气情况、月底种植面积及库存报告对市场的指引，尽量减少被美盘方面的消息炒作的风险波及。
