回顾近两个多月的时间，国内豆粕现货市场持续以下跌而面市，并且其跌幅之大是我们有目共睹的。截止12月19日全国日度均价已经在3030元/吨，较10月13日3631元/吨比已经暴跌超过600元/吨。导致豆粕行情持续下跌的无疑是三大因素，一是中美贸易在10月中旬期间就开始陆续传出中美首脑将在后期的会晤中或达成一致协议的可能，以至于到12月1日最终会晤达成良好沟通以及协议暂停继续征收新的关税；二是国内非洲猪瘟持续爆发，导致国内饲料原料包括豆粕需求持续下降，导致工厂豆粕库存持续增长；三是由于今年中美贸易战，饲料工业降低蛋白原料用量，已经开始实施，进而导致国内豆粕需求进一步下降。几大因素导致豆粕行情最近两个多月以来持续走跌。
不过，由于进口大豆成本并不低，工厂加工亏损已经达到一年半以来新高，事实上工厂也早已经为此而感到苦恼，在近两个月的时间里，也有过好几次的试探性上调粕价来缓解压力，但最终多以失败而告终。这不进入本周二、三两天现货行情全国都暂停了跌势，且部分地区小有反弹20-30元/吨，面对此情况，未来的市场究竟是怎样，是继续下跌、还是终结跌势，随即反弹，还是怎样呢？
会晤之后很快恢复进口美豆是抑制豆粕行情反弹的关键
在12月1日中美两国元首在G20峰会上会晤之后，中国同意采购美豆；之后在，12月13日新闻报道中称，中国购买价值达到1.80亿美豆，这预示着两国持续数月的贸易紧张关系开始缓解。之后，进入18日，三位了解交易情况的交易员说，中国进口商周二购买了数量不详的美国大豆，这是上周订购了150多万吨美国大豆后的首次大宗采购。如果近期，中国进一步加大美豆进口，那么国内大豆供应量将继续加大，这是导致国内近来豆粕行情反弹受到抑制的关键因素，也将加大行情反弹难度。
春节前集中备货豆粕依旧存在阶段性上涨机会
距离春节还有一个半月时间，说长不长，说短也不短。按照正常来讲，进入元月份国内终端用户将开始陆续为春节饲料原料备货。在外围一切看起来都不具备上涨条件的豆粕产品，仍不排除因春节的到来终端集中备货，从而导致行情阶段性上涨的可能存在。我们在文章以及短信操作中也持续提醒到此观点，库存较低的企业可适当分批阶梯补货，避免行情上涨的风险。
若中美谈判再度遇阻则将加大年前备货力度
此外，最关键的是，中美两国元首在12月1日会晤达成的协议中，实质性谈判将在90天内进行。也就是说，如果90天的内谈判真的能够达成协议，中国取消了进口美豆关税，那么无疑国内进口大豆量巨幅增加，豆粕现货势必继续走跌；但如果说因中美谈判再度遇阻导致中国再度终止进口美豆，则后期豆粕价格依旧存在明显上涨机会。
综上，我们认为，如果中国继续扩大进口美豆，后期豆粕价格上涨难度将增加。但终结前集中备货时段依旧出现一波上涨行情的可能性依旧存在。如果后期因中美谈判再度遇阻导致中国再度终止进口美豆则后期价格依旧存在明显上涨机会。因此，我们建议库存较低的企业可适当分批阶梯补货，避免行情上涨的风险。
