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节后，二育逢低补栏，托底现货价格止跌回暖。不过国庆后需求惯性回落，在冬季需求还未启动前，消费端支撑力度偏弱，因此当前养殖端挺价心态并不坚定，逢高出栏积极性较高，预计现货均价将在17-19元/公斤宽幅震荡。在四季度供给充裕的大背景下，随着近期二育逐步降温，重回供强需弱格局，基本面仍偏空看待。不过目前2501合约已深贴水现货，预期在盘面得到兑现，趋势性下行的可能不大，以震荡下行看待。区间15000-15500元/吨。
节后第一周，在二育逢低补栏托底下，现货价格稳中偏强运行。盘面主力换月2501合约，受四季度供给宽松预期影响，上周主力01盘面大幅下挫4.14%，期现走势分化，01合约贴水走扩至2500元/吨以上。
二、生猪基本面分析
2.1 二育情绪转弱 猪价冲高回落
截止10月12日，生猪出栏均价18.01元/公斤，较上周上涨0.37元/公斤。标肥价差-0.57元/公斤，较上周扩大0.09元/公斤。国庆后半段，二育逢低补栏增多，托底价格走强。随着价格上涨，下游需求在节后表现平淡，养殖端认卖心态渐起，二育情绪有所降温，猪价出现小幅回落。不过双节期间，前期压栏、二育集中出栏。节后大猪供给偏紧，标肥价差持续走扩，给了养殖端逢低挺价的空间。
截止10月12日，仔猪出栏均价27.68元/公斤，较上周环比下跌0.74元/公斤。养殖端对后市预期转弱，仔猪补栏积极性不高，价格持续走弱。
2.2 规模场能繁持续回升 四季度供给宽松
根据农业农村部数据显示，2024年8月末全国能繁母猪存栏量4036万头，同比下降4.8%，环比下降0.1%。根据农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》，当前能繁存栏相当于正常保有量的103.5%，处于绿色区域。从4月份开始，能繁累计增长1.25%，明年产能存恢复预期。当前市场对后市的预期偏弱，养殖端扩产情绪趋于谨慎，能繁连续三月环比上升趋势结束。不过养殖利润仍处于较高水平，主动调降产能的意愿不强。
据Mysteel统计，截止2024年9月底，规模场能繁母猪存栏量为498.76万头，环比上涨0.47%，同比下降1.48%。二季度以来，猪价重心上移明显，养殖端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，规模场能繁母猪存栏连续7个月环比小幅上升，从生产周期推算，四季度后半段，规模场理论产能开始环比上升，远月合约承压弱势运行。规模场9月商品猪存栏数为3499.71万头，环比增加0.7%，同比减少0.24%。规模场9月商品猪出栏量为900.09万头，环比增加3.95%，同比增加3.23%。国庆长假导致10月出栏天数减少，规模场10月出栏任务较重。
截止10月11日，生猪出栏均重123.78公斤，较上周上升0.06公斤。国庆后，前期大猪猪源逐步出清，大猪猪源减少，出栏体重逐步降低。大猪供应偏紧，随着标肥价差持续走扩，养殖端开始控重出栏，出栏均重由降转升。
2.3 下游订单减少 屠企开工率下降
截止10月12日，重点屠宰企业开工率为27.22，较上周环比下降0.94%。冷冻肉库容率17.28%，较上周持平。节后需求回落，屠企订单减少，走货缓慢，开工率下降。鲜冻肉价差优势下，双节期间，冻肉迅速消化，库存压力大减。国庆后，冻品需求转弱，白条走货不畅，有被动入库的情况，库容率变动不大。
2.4 饲料原料弱稳 外购仔猪养殖利润下滑
截止10月12日，玉米现货均价2446.67元/吨，较上周环比下跌12.35元/吨，豆粕现货均价3090.29元/吨，较上周环比下跌56元/吨，饲料原料延续弱势运行。玉米从基本面看，当前面临新作玉米上市压力，同时下游收购偏谨慎，玉米上行动力不足。不过近期收储提前启动，短期支撑市场信心，预计玉米短期持稳为主。豆粕从基本面看，近期受南美高温干旱天气影响，巴西大豆播种进度延迟，另国内大豆到港高峰已过，十一节假期间各油厂开工率大幅下降，豆粕短期供应边际向紧，不过在库存高企背景下，预计豆粕上方压力仍存。
截止10月11日，自繁自养养殖盈利305.91元/头，盈利上周环比缩小62.23元/头。外购仔猪养殖盈利47.27元/头，盈利较上周环比缩小138.01元/头。饲料价格弱势运行，国庆前后，猪价先跌后涨，自繁自养养殖利润窄幅调整。而外购仔猪，受5月后仔猪价格快速上涨影响，盈利下降幅度较大。
国庆后需求惯性回落，在冬季需求还未启动前，消费端支撑力度偏弱，因此当前养殖端挺价心态并不坚定，逢高出栏积极性较高。在四季度供给充裕的大背景下，随着近期二育热情逐步降温，重回供强需弱格局，基本面偏空看待。不过目前2501合约已深贴水现货，预期在盘面得到兑现，趋势性下行的可能不大，以震荡下行看待。区间15000-15500元/吨。
