预计下月生猪高价难破19.0元/公斤？

随上半年新增仔猪量止跌回升，四季度生猪供应增量预期不断增强。进入10月份，假期支撑效应逐步减退，下游产品走货或难有明显利好带动，随节后养殖端出栏节奏恢复，生猪市场或仍有承压，中下旬价格调整仍需重点关注二次育肥入场节奏及市场情绪带动。

1.近期生猪价格走势分析

进入9月份国内生猪价格持续下滑，生猪价格由月初20.1元/公斤回落至23日的低点17.9元/公斤，降幅达10.9%。月内终端消费受双节市场备货带动，屠宰企业开工环比增量3.4个百分点至27.3%，但同步仍降0.9%。养殖端规模场月内出栏 计划增幅达9个点，节前养殖户出栏大猪意向偏强，二次育肥月内出多进少，叠加市场调运政策持续加严，市场走货速度受限，市场供需匹配不断错位，生猪市场持续承压。月末来看，国庆备货在即，市场供需双增，生猪价格或跌涨区间调整。但节后市场来看，养殖端出栏节奏陆续恢复，市场供增需降，猪价的止跌调整仍需要关注二次育肥入场节奏变化。

2.标肥价差季节性变化支撑二育入场

结合年历史数据看，三季度下半场南北高温天气逐渐褪去，市场需求逐步增强，肥猪消化能力不断增大，标肥价差呈现季节性由负转正的规律变化，肥猪高于标猪价差多在0.2-0.8元/公斤。随节前二育出栏节奏加快，东北、河南、山东区域出栏在4-5成不等，局部二育出栏率达6-7成。随四季度腌腊灌肠及节日大猪消费预期带动，养殖端后续仍存逢低入场意愿，亦不排除部分超短线入场操作，对10月份猪价形成一定底部支撑。

3.饲料价格低位调整，或同步带动二育补栏情绪

根据Mysteel农产品监测生猪自配料价格走势来看，进入2024年饲料价格弱势调整。截至9月25日，综合玉米、豆粕、麸皮及小料价格测算，生猪自配料价在2.6元/公斤，较去年同期下滑0.9元/公斤，结合料肉比数据测算，降低标猪（121-124公斤）头均出栏成本达225元；对比1月初头均出栏成本亦下调115元。从四季度玉米及豆粕市场综合走势来看，饲料价格或仍弱势调整，对二次育肥入场及补栏情绪形成同步带动。

4.9月二育盈利下滑，市场或呈阶段性谨慎补栏节奏

7月份随前期猪市涨价及后市预期增强带动，养殖端补栏节奏加快，标猪价格由18.0元/公斤快速推涨至19.6元/公斤。截取15日19.0元/公斤标猪补栏成本测算，合计采购成本+运费+饲料（用外购全价料测算）+伤亡、药费及人工水电费用，出栏150公斤肥猪成本在18.5元/公斤（用自配料成本亦在18.0元/公斤左右）。9月下旬150公斤肥猪出栏均价回落至18.4-18.6元/公斤，二次育肥户出猪几无盈利，部分高价补栏生猪出栏呈亏损状态；再次，上半年新生仔猪量止跌回升，四季度供应逐步增量，随后市预期不断减弱，二次补栏或呈现阶段性谨慎补栏状态。

从10月份猪价走势，国庆节后养殖企业陆续恢复出猪节奏，生猪供应恢复增量，加之节后消费跟进不足，生猪价格或继续承压。猪价真正止跌回升需要二次育肥集中入场带动，预计下月生猪高价难破19.0元/公斤，但低价亦难跌破17.0元/公斤。月内均价或环比回落，但跌幅有限。