广告
今年以来，生猪价格“淡季不淡”，自5月中下旬起，猪价启动快速上涨，迅速突破全行业盈亏平衡线。刚刚过去的7月份，本属于消费淡季的猪价高歌猛进，全月站稳19元/公斤，环比涨幅达7.73%。8月以来，生猪价格依然稳步抬升。截至8月2日，生猪价格报19.86元/公斤，环比上涨3.87%，同比上涨15.33%，年累计涨幅超过30%，且整体价格中枢不断提高。
对于近期猪价强势的原因，养殖端人士分析认为，月初规模场出栏计划偏少，散户挺价看涨情绪升温，叠加饲料原料价格走低生猪育肥成本不断下降，进一步助推市场压栏积极性；市场供应整体偏紧，供应端主导，因此猪价连涨继续创年内新高。
根据农业农村部数据显示，2024年6月末全国能繁母猪存栏量4038万头，同比下降6%，环比上涨1.1%。相当于正常保有量的103.5%，处于绿色区域。下半年产能去化效果逐步显现，对猪价下方形成较稳固的支撑。不过随着我国生猪行业生产效率提升以及猪肉消费需求等变化，3月1日农业农村部新修正的《生猪产能调控实施方案》发布，提出将能繁母猪正常保有量从4100万头下调至3900万头，以此来看，当前存栏基数的实际产能比预期偏大，猪价上行幅度不宜过高估计。
据Mysteel统计，截至2024年6月底，规模场能繁母猪存栏量为489.29万头，环比上涨0.35%，同比下降3.43%。近两月猪价重心上移明显，养殖端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，规模场能繁母猪存栏连续4个月环比小幅上升，从生产周期推算，三四季度供给环比缩减趋势不变，不过明年产能预期将出现恢复，远月合约承压弱势运行。规模场6月商品猪存栏数为3384.09万头，环比上升0.41%，同比下滑0.41%。6月出栏量为871.23万头，环比减少7.65%，同比增加6.8%。端午后需求进入季节性淡季，价格高位回落，散户认价出栏增多，规模场则放缓出栏节奏。7月，在高温高湿气候下，疫病防控难度大，价格拉涨后，规模场顺价出栏，当月计划出栏量完成良好。当前标肥价差倒挂，市场预期向好，有一定压栏倾向，规模场8月的出栏月度计划环比小幅缩减。
生猪供给紧缺是支撑猪价走高的主要原因。生猪养殖行业自2023年进入能繁母猪产能出清，长时间产能出清，当前处于资产负债表修复初期，资金紧张或限制行业产能扩张步伐，行业在扭亏后并没有出现大规模补栏母猪的现象，这意味着上市猪企扩张意愿较低，进而导致未来猪肉供给增加速度低于预期。
在猪肉供给端缺口不断显现，消费需求未出现提升的背景下，供需端的剪刀差支撑了今年以来猪价震荡上行走势。公开数据显示，2024年6月底能繁母猪存栏为4038万头，环比小幅上升，据此预测今年四季度的生猪供给维持较紧缺水平。
“金九银十”传统消费旺季临近，市场对猪价后续行情抱有信心。“今年以来，生猪价格持续超市场预期，产能去化的影响正在不断显现，结合新生仔猪数量下降，以及能繁母猪对比上一轮周期，我们预计生猪产能回升速度偏慢将支撑价格走势，下半年猪肉价格或维持在18-20元/公斤，温和震荡或是主旋律，而季节性消费备货或让猪价呈现短期走高。”某农业分析师说。
7月处于生猪理论供应的低位，前期产能调减影响逐步呈现，市场供应流通量相较有限，猪价行情支撑明显，导致整体猪价呈现高位震荡的态势。
第一，从养殖端产能去化速度来看，据农业农村部数据，6月全国能繁母猪存栏量为4038万头，同比下降6.0%，环比增长1.1%，连续2个月能繁母猪存栏出现上涨，且涨幅还在扩大。根据《生猪产能调控实施方案（2024年修正）》确定的能繁母猪正常保有量3900万头，当前仍高出138万头，处于绿色波动区间。由于春节后养殖利润逐步转好，能繁母猪去化速度已明显放缓且趋于停滞，而根据涌益、卓创、钢联等第三方机构的数据看，全国能繁母猪止跌反涨自今年3月份就已开始，但农业农村部数据5月才开始环比转增，数据差异可能来源于第三方机构主要统计规模场的数据，而农业农村部统计范围更广，散户由于应对风险能力较差，产能去化仍在继续，而规模场自猪价上涨后资金压力有所缓解，逐步结束产能去化。
第二，从生猪出栏体重来看，据钢联数据统计，截至8月2日，当周全国生猪出栏均重为123.4kg，环比微涨。7月生猪均重北涨南降，但整体均值变化不大。7月中上旬市场看涨预期较强，二育滚动补栏节奏加快，散户压栏增重情况增多，标猪市场供应量少，社会场肥猪出栏较为有限。7月下旬猪价再创新高，规模场虽有挺价控重情绪，但部分企业对后续看涨预期不足，亦有逢高降重出栏操作。
第三，从标肥价差来看，据钢联数据统计，截至8月2日，当周全国生猪标肥价差为-0.37元/kg，较上一周小幅下滑，标肥价差出现扩大，标猪价格低于肥猪价格。7月生猪价格震荡向上，月均价格重心上移，标猪价格上涨明显，虽高温天气，市场需求平平，但南方地区肥猪供给偏紧，月内肥猪价格涨幅高于标猪价格涨幅，标肥价差扩大。
第四，从养殖端出栏节奏来看，据钢联数据统计，6月规模场商品猪出栏量为871.23万头，环比减少7.65%。6月规模企业计划完成一般，且高温淡季，大猪需求减弱，养殖端压栏情况或减少，因此预计7、8月份出栏量环比或仍将继续增加。
供应方面，由于处在月末月初交接之际，市场挺价情绪增强，规模场缩量涨价，二次育肥看涨补栏情况增多，短期市场供应趋紧。中长期来看，三季度后根据仔猪出栏量推算出来的商品猪供应量呈现上涨态势，9月后供应量或环比有所提升，需关注生猪的出栏节奏。
需求方面，7、8月持续高温，居民整体消费意愿不高，而屠宰端宰量仍同比大幅减少、环比增势缓慢，对高价猪源抵触情绪日益加重，多维持缩开机、保生存运营模式，同时替代品、冻品等因素亦持续压缩鲜肉消费，终端消费难有起色。另外今年二育集中出栏的情况较少，以边进边出为主，对猪价有持续性影响，但影响幅度有限。
成本利润方面，2023年四季度以来，玉米及豆粕的价格回落明显，生猪饲料价格跟随原料价格的下跌出现大幅下滑。在原料价格下跌的背景下，行业养殖成本或将出现整体的下降。
综合来看，现货方面，当前仍处于供需紧平衡的格局，猪价持续偏强运行，但由于饲料成本的下移，今年价格维持高位的时间有限，养殖户可能会选择在19-20元/公斤区间的位置稳定出栏。（来源：第一财经、广金期货、国元期货）
