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5月份以来，生猪和鸡蛋价格均呈现出较好的反弹行情，但二者价格后续走势预期却并不相同，生猪价格行情走势预期相对乐观，上涨行情逐步启动，而鸡蛋价格反弹空间受限，后续价格仍有下跌空间。
生猪：价格呈上行趋势，产能去化效果逐渐体现
农业农村部能繁母猪存栏数据显示，本轮生猪产能去化自2023年1月开始，2022年12月能繁母猪存栏量为4390万头，目前官方存栏数据更新至2024年4月份，为3986万头，产能累计去化幅度达到9.2%，产能的持续去化为生猪价格的上涨奠定了理论基础。
按照理论推算，从2023年1月能繁母猪存栏开始环比下降，由此后推10个月，即从2023年11月份开始，生猪理论出栏供应将逐月环比下降，对应价格开始触底反弹；但随着生产效率的提升，生猪出栏量降幅将小于产能去化幅度，导致价格反弹时间点延后，生猪价格长时间在14元/公斤线附近徘徊。
直到今年3月份，生猪价格摆脱14元/公斤线，站到了15元/公斤线附近；但因需求淡季、生猪供应体量仍较大以及二育入场谨慎，生猪价格在15元/公斤线再度徘徊两个月左右；直至5月下旬，二育入场带动市场看涨情绪，生猪价格快速反弹，截至5月24日，全国生猪均价达到16.35元/公斤。
笔者持续看好今年后续生猪价格走势，从能繁母猪存栏数据来看，产能是持续下降的。目前产能数据更新至2024年4月，对应10个月后生猪出栏时间点是2025年2月份，即今年全年生猪理论出栏量均是逐月下降的，其中2023年11月至12月份受疫病等原因影响，产能去化加速，对应今年8月份之后生猪理论供应存在加速下降预期，届时价格上涨有望加速。
从需求端来看，5月份生猪市场开始从年后消费淡季中逐步走出，三季度需求陆续恢复，四季度正值生猪消费旺季，均支撑后续生猪价格上行。因而，笔者对后续生猪价格走势相对乐观，但对价格高点并不看太高，恐难及2022年猪周期高点价格。
其一，因今年市场情绪更为谨慎，2023年二育主体入市多以亏损收场，今年二育主体入市明显谨慎，价格反弹速度一旦加快，就会触发二育主体恐高情绪，这一点与2022年正好相反。
其二，生产效率的提升，导致今年能繁母猪存栏量虽低于上一轮产能低点，但对生猪供应的影响却不及产能降幅这么大，从仔猪出生数据可以明显看到，2023年10月至2024年3月，仔猪出生量均同比下降，但仍大幅高于2022年同期。
其三，今年的饲料成本亦低于2022年。农业农村部数据显示，目前育肥猪配合料价格为3.55元/公斤，较2022年同期饲料价格低8.27%，成本端支撑亦有下移。因而，今年生猪价格高点预计将明显低于2022年猪周期高点。
鸡蛋：产能仍在攀升阶段，价格反弹持续性不足
蛋鸡存栏与能繁母猪存栏情况正好相反，按照前期鸡苗销量推算，从去年6月份开始到今年8月份，在产蛋鸡理论存栏量均处于逐月增加的阶段，供应端压力是限制鸡蛋价格反弹的主要利空因素。
今年春节后，蛋鸡养殖开始进入亏损周期，鸡蛋价格呈现弱势，今年4月份市场看空情绪蔓延，养殖端淘鸡节奏加快，淘鸡日龄加速缩短，市场补栏意愿减弱，鸡苗价格开始下跌。当期市场普遍不看好五一节后的需求，鸡蛋库存普遍处于低位，而4月份南方多雨带来了蔬菜价格的上涨，五一期间鸡蛋消费亦好于预期。因而，五一节后市场集中补库鸡蛋，带动节后鸡蛋现货价格大幅反弹，五一节前鸡蛋主产区价格为3.29元/斤，5月下旬涨至4.17元/斤，反弹幅度高达26.7%。
鸡蛋价格大幅反弹，导致养殖端扭亏为盈，这一点不利于产能继续去化，阶段性反弹后价格仍面临较强的下行预期，且6月份为鸡蛋季节性价格低点，在产蛋鸡存栏亦处于近4年来最高位，均不利于鸡蛋价格上涨，鸡蛋价格仍需等待现货端亏损超淘带来产能的真正去化，尤其是6月份左右，鸡蛋价格下行预期相对较强。
从需求端来看，8月至9月为鸡蛋消费旺季，价格反弹预期较强，配合当期生猪价格上涨，带来鸡蛋比价上的提振，但产能端压力仍需通过加速淘鸡节奏来解决，预计后续蛋鸡养殖理论仍将再度亏损，进而加速产能去化。预计6月至7月鸡蛋价格相对偏低，8月至9月上涨预期较强，但涨幅仍要关注6月至7月的淘鸡节奏，若淘鸡量不及预期，仍将限制8月至9月鸡蛋价格的上涨高度。
