猪价上涨较快，白条跟涨不畅？

最近养殖端二育进场活跃，国内猪价出现较强上涨势头，国内猪价突破16.00元/公斤关口，养殖端盈利继续改善，但下游需求偏淡，白条跟涨乏力，屠企尚未扭转亏损，目前出现一定缩量，但随着时间推移，预期白条也被迫选择向上寻找突破。

5月中旬以来毛猪和白条打破前期僵持局面出现较快的上涨，截至5月22日，全国标猪均价达到16.02元/公斤，短期内累计上涨1.12元/公斤，涨幅7.52%，一半以上的省份猪价已经突破8.0元的关口，大大提振了市场信心，目前白条均价则达到20.33元/公斤，累计上涨1.41元/公斤，涨幅7.45%。

此轮上涨地区之间差距比较大，东北地区涨幅最大，累计涨1.60元/公斤，其他地区涨幅0.70-1.20元/公斤不等，主要是来自本地及外地的二育进猪较多，对东北猪价带来较强提振，经过此轮上涨之后，东北与外地价差缩小。本次上涨与3月上涨有些类似，主要还是二次育肥进场加上养殖端抗价情绪升温所致，但下游需求实际并没有明显改善。养殖端目前能实现逆势上涨，与前期产能调减之后带来的供应压力减轻有直接关系，同时市场在向好预期支撑下，市场短期的挺价情绪也不断催化市场升温。

二育热情降温，猪源阶段性供应压力减轻

虽然样本调查5月集团场出栏计划量比4月有一定增加，但是前期散户产能去化较多，实际存栏量已经不高，一些地区空栏率4-5成，目前出栏量较前期下降，养殖端综合的出栏供应压力在减轻，这从调查的4月饲料销量环比下降3.68%得到佐证。目前养殖端已经维持一定盈利，在后期看好之下，养殖端仍倾向于适当压栏来获得更多的头均收益。

前期生猪产能持续去化，去年8-11月疫病集中时期被动去化较多，市场预期今年6-7月生猪供应出现偏紧，吸引最近的市场做多力量介入。前期3月入场二育的猪源5月前期已经陆续出栏，二育户有了资金和栏舍条件之后近期选择再次进场，主要看好和博弈后期6-7月行情。从时间点来说，目前也是生猪生长比较快的时期，加上饲料成本下降，养殖端本身也在盈利中，目前入手二育实现盈利的胜算概率相对较高，但目前猪价已经突破8.0元关口，如果继续追涨后期有可能出现盈利不达预期甚至亏损的风险。

5月下半月，山东、河南、河北、东北等北方地区二育抓猪活跃，除了采购本地猪源之外，也从外地采购合适猪源，近期东北猪源流向二育较多，除了供应本地也有外流其他，加上东北正常也有外调，导致东北供应出现偏紧，对当地猪价带来提振，东北猪价成为此轮反弹的最强地区，目前基本突破8.0元关口，与外围河北、山东等地区之间的价差缩小。

在短期10天内，全国猪价先后突破15.00元/公斤、16.00元/公斤两道关口，较大提振养殖端的信心，虽然遇到下游强烈抵触，但猪价仍然保持挺价趋涨态势。短期来看，经过二育分流之后，规模场出栏压力减轻，挺价能力增强，加上散户出栏压力本身也不大，意味着短期猪价仍有冲高可能。后期随着出栏体重慢慢提升，临近端午节之前，养殖端或有增加出栏带来回落可能。

白条跟涨不畅，屠企缩量挺价

最近毛猪价格上涨比较快，但下游白条跟涨吃力，基本处于被动跟涨为主，毛白价差并没有明显放大，上周自繁自养利润已经上升到120元/头，目前已经升至200元/头左右的良好水平，但屠宰端屠宰毛利维持在-60元/头左右，还处于亏损状态，养殖与屠企处境形成鲜明的对比。

从下游走货情况来看，近期毛猪及白条的上涨没有刺激起来下游的消费，相反出现一定抑制和抵触，屠宰企业出现被动或主动缩量。第一，白条短期上涨较快，下游客户对价格出现抵触，厂家订单下降，东北等外销量下降。第二，毛猪上涨较快，白条跟涨乏力，厂家盈利困难，万一价格回落亏损增大，主动控制宰量，个别也有临时停机。截至5月21日，钢联监测的全国屠企开工率为27.56%，连续1周缓慢下降，累计降幅0.72个百分点，降幅比较大的地区主要是东北地区。

虽然需求偏淡时期，但猪价却能逆势走强，一方面显示出供应压力减轻大势之下，市场做多力量增强，另一方面猪价开始奔8.0元大关，对养殖端信心带来很大鼓舞，集团场出栏压力减轻，短期内猪价预期易涨难跌，但二育进场减弱，上涨势头或适当减缓，短期偏强震荡为主。

猪价上涨较快，下游屠企消化困难，目前暂时缩量挺价为主，随着时间推移，终端也会逐渐接受涨价趋势，白条也将随着毛猪水涨船高，短期白条价格或慢慢突破21.00元/公斤关口，但屠企厂家短期仍难改变亏损局面，预期到端午节之时，下游需求阶段性好转，屠企处境或有阶段性改善。