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根据国家统计局和五部委的联合数据，“猪周期”出现积极信号——一季度，生猪出栏1.9亿头，同比下降2.2%；一季度末，生猪存栏4.09亿头，同比下降5.2%；一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，三年来首次降到4000万头以下。
生猪市场将步入短缺阶段？
能繁母猪存栏量的连续下降，产能不断优化调整
能繁母猪存栏量连续15个月调整，降至3年最低，预示着未来生猪供应将持续受限。按照一般繁殖周期，能繁母猪存栏量下降的影响通常会在6个月后体现在生猪出栏上。因此，未来半年至一年内，生猪市场供应偏多的局面未来有望得到缓解。
猪肉价格“淡季不淡”
能繁母猪连续下降的同时，猪肉价格出现了“淡季不淡”的超预期上涨。
虽然4月猪价震荡回落，但回调幅度不大。开源证券认为，2023年9-11月北方公共卫生防控时小体重生猪损失传导及年前生猪降重超卖影响，市场适重猪及大猪供给偏紧。肥猪溢价下，行业压栏二育积极性提高，二育持续滚动入场对猪价形成强支撑。此外，养殖户在经历了一段时间的亏损后，开始调整养殖策略，提高生产效率，这也为猪肉价格的反弹提供了有力支撑。
降本增效持续推进，生猪养殖利润有望逐季提升
伴随着猪价回升，生猪养殖企业亏损明显降低。据Wind数据显示，2024年一季度，自繁自养生猪头均亏损约170.29元，跟去年同期比，每头猪少亏了107元；跟上个季度比，也少亏了49元。
这也得益于成本端改善。从2023年一季度到2024年一季度，生猪养殖成本逐季下降，下降幅度大概率超过了猪头价格跌幅。以牧原股份为例，2023年公司全年平均生猪养殖成本同比下降0.7元/公斤，降至15.0元/公斤左右。（数据来源：公司2023年年报，截至2023.12.31）牧原股份表示，争取2024年将成本进一步降至14元/公斤以下。
万联证券表示，生猪产能延续去化态势，预计生猪供给收缩有望贯穿2024年整年。在当前时点，随着五一、端午等消费旺季的到来，生猪价格有望逐季上行，叠加生猪养殖成本的下降，生猪养殖利润有望逐季提升。
