3月猪价“淡季不淡”,全国范围小幅反弹,出现超预期走强。随着猪价底部回暖,生猪养殖板块同样底部回升。市场预期下半年猪价走强,猪周期投资逐渐切换到右侧上行周期。
由于当前生猪供应量仍然偏大,春节后淡季猪价理应转跌,行业继续去产能,但今年3月猪价反而出现了超预期走强,期货甚至走出了一波反弹趋势。截至3月31日,全国外三元生猪交易均价为15.29元/公斤。据博亚和讯监测,上周生猪均价15.19元/kg,周环比上涨4.98%,两周环比上涨3.39%。
考虑到2023年生猪养殖行业产能去化和非洲猪瘟疫情超出市场预期,2024年生猪均价大概率高于去年。根据农业农村部数据,当前距离2021年猪价高点已累积产能去化16%,距离2023年初产能去化11%,绝对供应量虽然不低,但供需缺口明显好于此前。但在压栏、二次育肥等因素影响下,3月猪价提前走强,有可能透支后期价格。从供给角度看,上半年猪价不支持大幅上涨,同时3月将有后置的产能释放,预计4-5月猪价将震荡调整。如上半年猪价一直走强,或会压制下半年猪价的高度。
从当前产能来看,上半年行业产能去化和猪价走强并不矛盾,能繁母猪出现回升的概率不大,养殖户主动去化的节奏大概率被打断,产能去化的幅度更多取决于南方的疫病和企业的财务情况。
我们认为,今年猪价和股价的波动可能较去年更大,从行业产能去化到猪周期反转预计将在波动中实现。短期猪价和股价可能都会有震荡调整,4-5月的猪价和能繁母猪的产能去化情况或成为下一个催化,资金安全、成本领先的猪企有望脱颖而出。
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