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近期，生猪价格持续向好。4月3日，全国生猪均价为7.65元/斤，环比增长7.29%。
据国家发改委消息，截至3月27日当周，全国猪料比价为4.72，环比上涨1.51%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为135.01元。
行业产能去化仍持续
据我的钢铁网分析，3月历来是肉类消费淡季，畜牧业除了生猪还有涨价迹象外，禽类行情整体低迷，行业消极情绪严重。
3月全国生猪出栏均价为7.3元/斤，较2月上涨0.9元/斤，环比上涨1.25%，同比下跌4.20%。猪价震荡上行，期间区间涨跌，中下旬连续推涨，月度重心偏强。
供应方面来看，虽企业计划有所增加，但月出栏天数同增，日均增量有限；而社会猪源较少，市场多有压栏增重，供应释放压力暂缓。需求方面来看，年后消费淡季，冻品高库存掣肘猪价上行，不过二次育肥及仔猪补栏支撑情绪，且标肥价差较大利好调运，市场流通表现尚可。
整体来看，市场供需博弈延续，社会猪源较少、压栏叠加二次育肥等多重因素烘托猪价上行，不过需求仍较低迷，供应集中释放或对猪价有所抑制，但计划量增幅或有限，消费或有节假日短暂支撑，预期行情将区间震荡、猪价重心或仍偏强。
方正证券认为，当前已经形成了“猪价底部回暖”的情形。从节奏和持续性来看，生猪正常出栏节奏下，猪价有望走出逐季上涨的趋势，并且猪价景气周期有望持续一年甚至以上。但是，今年生猪出栏节奏或仍将打乱的概率较大，猪价或在二季度出现超预期上涨(2季度猪价上涨超过1元/公斤)，导致猪股反应更加提前。
4月豆粕供应或宽松
饲料原料方面，据统计，2024年3月主要油厂43%蛋白豆粕成交均价3449元/吨，环比上涨2.06%。其中3月21日最高涨至3650元/吨，较当月低点3290元/吨上涨360元/吨。
相关行业人士分析认为，进入4月后，随着进口南美大豆量开始陆续到达，虽说上半月到港可能不多，大豆供应尚未缓解，但中旬后到港大豆数量将会明显增加，届时油厂大豆供应将全面增加，并在工厂大豆开机压榨数量恢复至较高水平的情况下豆粕产量明显攀升，供应将向宽松转变，从而使得豆粕价格承压回落。
不过，因生猪及蛋鸡存栏量处于偏高水平且处于盈利状态，加之玉米等价格下降导致饲料成本下降，企业对豆粕的需求总量仍然较好，对豆粕价格存在一定的支撑，后市下调幅度将受限。
养殖利润回升支撑豆粕消费
随着春节需求旺季的过去，生猪及家禽养殖对豆粕的需求逐渐清淡，市场对豆粕的需求理论上将出现逐渐下降的趋势。
不过因生猪及蛋鸡存栏数量仍处于偏高水平，且均有一定的利润可图，加之前期豆粕价格下滑后终端看空后市，备货需求较少导致库存较低，畜禽养殖对豆粕的刚性需求促使饲料养殖企业拿货增多，在整个3月中上旬豆粕成交数量均较好，多日达到放量成交的情况，自下旬后才开始出现明显的减少。
南华期货（603093）分析认为，对于国内豆粕，供应端来看，3月当前油厂大豆库存继续降低，但由于大豆到港预期的不断临近，对于大豆库存有望在后续得到回升。
但由于当前原料仍存在缺口，国内油厂开机有所下滑，甚至部分地区出现缺豆停机情况，下游补库情绪继续跟随盘面走势为主。目前全国出现区域性缺豆挺价情况，华东作为价格洼地存在流入山东、东北迹象，东北作为到港与原料库存较低的区域，价格一直保持高位，预期后续仍将维持这一态势。
需求端来看，北方仍然是供需错配的关键地带，油厂挺价情绪随着盘面的调整回归开始有所减弱，但各区域库存仍偏低。
养殖端来看，当前新入二育存在对豆粕的刚需消费，饲料厂库存回升。养殖利润的回升也对豆粕消费形成有效支撑，但在产能真正去化以及利润好转前，下游补库目前看仍偏谨慎。
